20220211-浦银国际证券-每日一图_3页_812kb

每日一图总结：CXO企业2021年业绩维持高增速

核心内容

2021年，CXO（合同研究组织）企业整体业绩表现强劲，净利润同比增速保持在高位，行业景气度持续上升。多家头部企业包括药明生物、药明康德、康龙化成、泰格、凯莱英和昭衍新药均实现了显著的业绩增长，反映了CXO行业在药物研发与生产服务领域的高需求和高增长潜力。

主要观点

• 行业整体表现强劲：CXO企业2021年净利润平均增速达65%，部分企业增速更高，如凯莱英扣非归母净利增速预计在41-46%之间，表明行业持续繁荣。
• 头部企业优势明显：行业龙头如药明生物净利润增速超过98%，药明康德在68-70%区间，显示出头部企业的更强盈利能力与市场竞争力。
• 头部聚集效应增强：随着政策推动、行业整合加速及龙头公司积极争夺项目，订单正逐渐向头部CXO企业集中，进一步强化了行业内的集中度。
• 服务能力与经验是关键：头部CXO企业在技术能力、全流程端对端CRDMO服务能力以及临床后期和商业化项目经验方面具有明显优势，从而推动其业绩增长。

关键信息

• 数据来源：公司公告，浦银国际
• 披露情况：药明生物未披露收入与扣非归母净利增速；秦格和昭衍新药未披露收入增速。
• 收入增速：已披露企业收入增速基本在40%以上，显示市场需求旺盛。
• 分析师信息：
  • 丁政宁：医疗分析师，联系方式：ethan_ding@spdbi.com，(852) 2808 6442
  • 胡泽宇 CFA：助理分析师，联系方式：ryan_hu@spdbi.com，(852) 2808 6446
• 报告日期：2022年2月11日
• 免责声明：报告内容基于公开信息，不保证准确性，不构成投资建议，使用需谨慎。
• 权益披露：浦银国际未持有相关公司超过1%的财务权益，且无投资银行业务关系或庄家活动。
• 评级定义：
  • 证券评级：“买入”、“持有”、“卖出”
  • 行业评级：“超配”、“标配”、“低配”（基于MSCI中国指数）

分析师证明

• 报告观点反映作者个人观点，独立撰写。
• 作者报酬与报告内容无关。
• 作者未获取可能影响建议的内幕信息或非公开价格敏感数据。
• 报告发布前后30日内，作者及其关联人士未买卖相关股票，亦非相关公司雇员，无相关证券的金融利益。

联系方式

• 销售团队：王奕旻，stephy_wang@spdbi.com，852-28086467
• 财富管理团队：华政，sarah_hua@spdbi.com，852-28086474；陈岑，angel_chen@spdbi.com，852-2808 6475
• 公司信息：浦银国际证券有限公司，地址：香港轩尼诗道1号浦发银行大厦33楼，网站：www.spdbi.com

法律声明

• 本报告仅供特定机构投资者使用，不向公众派发。
• 不得将本报告内容用于其他用途，且不构成买卖证券的要约或要约邀请。
• 报告内容可能包含前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响。