20231120-华创证券-基础化工行业周报_化工品价格价差整体下行_69页_5mb

基础化工行业周报（20231113-20231119）分析总结

一 数据概览

• 行业指数与分位：周环比下跌0.45%，同比下跌79.98%；价格分位处历史3.1%，价差分位0.13%，库存天数达81.6天。
• 开工与需求：行业开工率67.16%，需求进入淡季，价格下行压力大；库存周期需等待国内政策与美国补库共振。

二 投资策略与重点方向

（1）周期分阶段布局

• 推荐：
  • 周期启动前：布局下游制品端（轮胎、化纤、复合肥等），受益于成本下降。
  • 周期启动时：关注华鲁恒升、卫星化学、远兴能源等一线龙头盈利与估值双击机会。
  • 周期运行后：看好上游再通胀，推荐中海油、广汇能源、亚钾国际、云天化。

（2）高景气细分领域

• 轮胎行业：海外工厂放量提升ROE（重点：贵州轮胎、通用股份）。
• 磷化工：磷矿石景气延续，供需错配利好磷化工产业链（推荐兴发集团、云天化）。
• 氟化工：萤石与制冷剂需求弹性大，关注巨化股份、东岳集团、永和股份。
• 能源与三桶油：高油价预期下，三桶油高分红+增储上产受益，推荐中国石油、中国石化、中国海油。

三 风险提示

1. 安全事故影响开工与需求。
2. 技术快速迭代冲击传统路径。
3. 逆全球化导致产业链重构风险。
4. 全球经济需求疲软，地缘政治波动加剧。