20180715-光大证券-纺织服装行业周报_美国拟对中国纺织品出口加征关税_6月纺服出口同增2.81__21页_2mb

美国拟对中国纺织品出口加征关税，6月纺服出口同增 2.81%

核心内容

2018年7月11日，美国拟对中国约2000亿美元商品加征10%的从价税，其中纺织品（HS50~60）及帽类（HS65）受影响，共涉及1000余个商品项目。本次加税将影响中国对美纺织服装出口约103亿美元，占中国对美纺织服装及原料出口的22.6%，占中国纺织服装总出口的3.81%。预计涉及出口企业约2万家。此轮关税加征可能降低中国纺织品出口竞争力，并导致部分订单转移至东南亚等国家。

2018年6月，中国纺织服装出口额为252.93亿美元，同比增长2.81%，其中纺织品出口增长8.24%，服装出口则下降0.87%。1~6月，纺织服装累计出口1275.24亿美元，同比增长3.24%，但服装出口同比减少2.03%，显示出中美贸易摩擦对出口回暖趋势的影响。

主要观点

• 贸易摩擦影响：中美贸易摩擦升级可能影响中国纺织品出口竞争力，导致订单转移至东南亚，但全球配置产能的龙头公司受影响较小。
• 出口数据：2018年6月，纺织品出口表现优于服装，显示纺织品出口仍有一定韧性。
• 人民币升值影响：以人民币计，出口额增速低于美元计，主要因人民币升值导致出口竞争力下降。
• 棉价波动：国储棉轮出第18周成交热情低迷，但棉花期货价格有所上涨，显示市场对棉价的预期有所变化。

关键信息

• 出口趋势：2018年1~6月纺织品出口累计增长10.28%，服装出口累计下降2.03%，显示纺织品出口回暖力度加大。
• 出口金额：2018年6月中国纺织服装出口金额252.93亿美元，同比增长2.81%，较去年同期改善0.50PCT。
• 出口结构：纺织品出口主要面向美国、欧盟、东南亚等地区，而服装出口则以东南亚为主。
• 棉价走势：国储棉轮出第18周，实际出库成交8.17万吨，成交率54.55%，成交均价14742元/吨。6月棉花期货价格上涨，显示市场对棉价的预期有所变化。
• 公司动态：多家纺织服装企业发布业绩预告和投资计划，如御家汇、森马服饰、海澜之家等，部分公司表现良好，部分则面临利润下滑或亏损。
• 市场动态：部分公司如361°、无印良品、迅销集团等表现出色，而部分公司如凯瑞德、拉芳家化等则出现较大跌幅。
• 风险提示：终端消费疲软、汇率波动、棉价下跌或大幅波动、部分公司解禁压力等可能影响行业表现。

行业数据汇总

• 棉花价格：328级棉现货价格16192元/吨，环比下降0.19%；美棉CotlookA价格98.45美分/磅，环比上涨6.89%。
• 纺织品出口：2018年6月纺织品出口107.55亿美元，同比增长8.24%；1~6月累计出口583.32亿美元，同比增长10.28%。
• 服装出口：2018年6月服装出口145.38亿美元，同比下降0.87%；1~6月累计出口691.92亿美元，同比下降2.03%。
• 棉价走势：国储棉轮出成交均价14742元/吨，较上周略降0.12%。内外棉价差-484元/吨，较上周下降258.17%。

行业新闻动态

• 361°：18Q2销售高个位数增长，但童装业务低双位数增长。
• 无印良品：第一季度利润大涨21%，计划实现中日市场同价。
• 迅销集团：前三季度营业利润创记录，大中华区表现大幅好于预期。
• 博柏利：首季增长3%，计划改革以提升奢侈品市场地位。
• Brunello Cucinelli：大中华区销售大幅增长，推动上半财年销售同比增长9%。

上市公司动态

• 御家汇：预计18H1净利同增10~40%，拟建设全球面膜智能生产基地。
• 森马服饰：拟500万元设全资子公司西安巴拉巴拉。
• 孚日股份：18H1净利同降20%~30%，延期回复业绩预告。
• 海澜之家：公开发行30亿元可转债，用于产业链信息化升级。
• 起步股份：拟750万元设依革思儿服饰公司，占15%。
• 珀莱雅：拟授予32名激励对象不超148万股限制性股票。

风险提示

• 终端消费疲软：可能影响品牌服饰公司业绩。
• 汇率波动：人民币贬值可能刺激奢侈品需求，但也会对出口企业造成压力。
• 棉价下跌或大幅波动：影响纺织制造类公司接单及盈利能力。
• 解禁压力：部分新股及前期定向增发公司存在解禁压力，可能影响股价表现。

行业与市场对比

• 行业表现：纺织服装板块上周涨2.61%，其中纺织板块涨0.94%，服装板块涨3.50%。
• 市场表现：上证综指涨3.06%，深证成指涨4.66%，沪深300涨3.79%。
• 行业与指数对比：纺织服装板块表现略逊于大盘，但服装板块表现较好。

图表说明

• 图1：我国纺织品出口主要目的国家占比。
• 图2：我国服装出口主要目的国家占比。
• 图3：我国纺织品出口金额累计值及增速。
• 图4：我国服装出口金额累计值及增速。
• 图5：国储棉轮出实际成交量及成交率。
• 图6：国储棉轮出成交均价。
• 图7：2018年初以来棉花现货328价格。
• 图8：2018年初以来棉花期货价格。

重点上市公司大事提醒

• 股东大会：多家公司如天创时尚、三毛派神、华孚时尚等召开股东大会。
• 可转债发行：海澜之家公开发行30亿元可转债，用于投资信息化升级项目。
• 解禁/解锁：多家公司如新澳股份、常山北明、红豆股份等有股份解禁或解锁。

重点上市公司2016年报与2017年中报、年报

• 收入与利润：多家公司如朗姿股份、美邦服饰、森马服饰、搜于特、海澜之家等公布2016年及2017年中报、年报数据，显示部分公司业绩增长，部分则出现亏损或利润下滑。

总结

整体来看，2018年6月中国纺织服装出口有所增长，但受中美贸易摩擦影响，出口回暖趋势受到抑制。纺织品出口表现优于服装，显示纺织品市场仍具韧性。同时，棉花价格波动对行业有较大影响，建议关注相关投资机会。部分上市公司表现良好，而部分则面临业绩下滑或解禁压力。行业整体表现略逊于大盘，但服装板块涨幅较好。