20170716-天风证券-纺织服装行业研究周报_6月纺织品出口继续向好_重点关注具有技术创新_产业链横纵行整合的纺织龙头_13页_1mb

纺织服装行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了2017年6月纺织服装行业的出口数据、重点公司表现、中报披露时间、行业新闻及公司公告，并提供了相关行业关键数据和投资建议。

主要观点

• 纺织品出口表现良好：2017年6月，我国纺织品出口同比增加6.01%，累计增加2.17%，显示出口市场继续向好。
• 服装类出口有所下滑：6月服装类出口同比下滑1.31%，累计下滑0.54%，表明服装市场面临一定压力。
• 行业前景展望：预计下半年纺织市场将震荡调整，9、10月份可能有小幅反弹，最高点可能出现在10月，最低点出现在12月。
• 重点公司推荐：报告推荐了三家具有不同竞争优势的纺织龙头，分别为健盛集团（横向整合）、华孚色纺（纵向整合）和延江股份（技术创新）。
• 投资评级：三家重点公司均被评级为“买入”，预计未来6个月相对沪深300指数有超过20%的相对收益。

关键信息

重点公司分析

1. 健盛集团

   • 横向整合：订单饱和，新客户开发（如Puma、UA、Stance等）卓有成效，越南产能释放将提升销量。
   • 并购进程：俏尔婷婷并购稳步推进，预计下半年并表贡献业绩。
   • EPS预测：预计2017-19年EPS分别为0.39/0.73/0.99元。

2. 华孚色纺

   • 纵向整合：受益于下游补库和订单回暖，上半年价格同比涨幅超过10%，销量稳定。
   • 棉价预期：棉花抛储结束后，新棉上市，企业抢棉举措可能推动棉价上涨。
   • EPS预测：预计2017-19年EPS分别为0.66/0.81/0.99元。

3. 延江股份

   • 技术创新：公司是稀缺的通过技术研发建立壁垒的纺织企业，已成为美国两大纸尿裤企业的核心供应商。
   • 毛利率恢复：由于原材料价格下滑，毛利率将有所恢复，公司预计在价格与销量间做好平衡，净利率有望平稳甚至提升。
   • EPS预测：预计2017-19年EPS分别为0.99/1.33/1.85元。

行业关键数据

• 出口数据：
  • 2017年6月纺织品出口同比增加6.01%，累计增加2.17%。
  • 6月服装类出口同比下滑1.31%，累计下滑0.54%。
• 零售数据：
  • 12月限额以上企业服装零售同比增长7.40%，百家大型零售企业服装零售同比增长3%。
• 消费数据：
  • 2016年全年城镇居民人均可支配收入实际同比增长5.6%，人均可支配支出实际同比增长5.7%。
  • 6月居民消费意愿比例为25.4%。
• 汇率数据：
  • 6月美元兑人民币平均汇率为6.8019，欧元兑人民币为7.6389，日元兑人民币为6.1367。
• 棉花价格与价差：
  • 国内328棉花价格为15,871元/吨，国外棉价进口成本为15,040元/吨，价差为831元/吨。
  • 内外棉纱价差为-227元/吨。
• 棉花供需：
  • 2016年全年棉花抛储量为250万吨，国储库存降至639万吨。
  • USDA预测2017年6月中国棉花供求缺口为213万吨，全球为154万吨。

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响终端需求。
• 终端需求不振：消费者信心和消费意愿可能对行业造成压力。
• 企业运营风险：公司内部管理、市场竞争等因素可能影响业绩表现。

投资建议

• 重点标的推荐：
  • 华孚色纺（002042.SZ）：评级为“买入”，预计EPS为0.66/0.81/0.99元，PE为22.40/16.29/13.27。
  • 延江股份（300658.SZ）：评级为“买入”，预计EPS为0.99/1.33/1.85元，PE为36.47/32.79/24.41。
  • 健盛集团（603558.SH）：评级为“买入”，预计EPS为0.39/0.73/0.99元，PE为66.77/44.51/23.78。

中报预计披露时间

• 2017年中报预计披露时间表：
  • 健盛集团：2017-07-18
  • 新野纺织：2017-07-28
  • 开润股份：2017-07-31
  • 航民股份：2017-08-09
  • 百隆东方：2017-08-09
  • 多喜爱：2017-08-25
  • 海澜之家：2017-08-25
  • 等等。

行业新闻精选

• 维密业绩下滑：维密砍掉泳装线导致净销售额同比下滑6%，同店销售额下滑9%，品牌股价下跌10%。
• 全球鞋类市场增长：预计2017~2025年全球鞋类市场年复合增长率达3%，销售额将从2157.1亿美元增至2788.6亿美元。
• 行业倡议书：雅戈尔等六大纺织服装巨头发起“共建、共赢、共享”全球时尚生态圈倡议书。
• 企业并购与退出：多家企业涉及并购、私有化收购或出售资产，如Bebe Stores出售洛杉矶设计中心，艾格强制退市。
• 品牌增长：jnby by JNBY在2017财年上半年收入同比增速达53.0%，预计全年收入增长接近翻三番。
• 市场波动：5月中国棉纺织行业景气指数环比下降0.28，6月市场继续走淡。

公司公告精选

• 业绩预告：部分公司发布2017年上半年业绩预告，如华孚色纺、延江股份、江南高纤等。
• 股票激励计划：多家公司公布限制性股票激励计划，如邦宝益智、金发拉比、梦洁股份等。
• 回购与质押：公司股东解除质押或进行股票质押，如鹿港文化、美尔雅、美邦服饰等。
• 资产重组：诺邦股份因重组工作量大，股票延期复牌。

结论

报告强调了纺织服装行业中报的披露时间，以及重点公司的表现和未来预期。同时，行业出口数据良好，但服装类出口有所下滑。分析师建议关注具有技术创新和产业链整合优势的企业，同时提醒投资者注意宏观经济和终端需求变化带来的风险。