20220119-天风证券-机械设备行业研究周报_半导体设备复盘_工程机械板块2022年成长几何__17页_1mb

机械设备行业总结：半导体设备与工程机械板块分析

核心内容概述

本报告由天风证券分析师李鲁靖撰写，分析了2021年半导体设备市场表现及2022年展望，以及工程机械板块在2022年的成长性与周期性对比。报告还列出了机械行业核心组合、重点组合及建议关注标的，并对2022年工程机械销量进行了不同假设下的预测。

半导体设备分析

主要观点

• 全球半导体设备市场增长显著：2019年全球半导体制造设备销售额为598亿美元，2020年增长至712亿美元，中国大陆首次成为全球最大的半导体设备市场，销售额达到187.2亿美元，同比增长39%。
• 台积电引领行业增长：2021年台积电全年营收573.15亿美元，同比增长18.53%，毛利率51.63%，净利率37.61%。2021年第四季度，台积电营收157.4亿美元，毛利率52.7%，净利率37.9%，显示其盈利能力稳步提升。
• 先进制程占比提升：2021年全年，台积电先进制程（7nm及以下）合计占比达50%，其中5nm占比19%，显示全球对先进制程的强烈需求。
• 未来市场空间巨大：2022年全球晶圆厂设备支出预计达980亿美元，中国大陆预计达170亿美元，台积电的投资计划对市场预期有显著提振作用。国产设备渗透率仍较低，国产替代趋势下，国内设备厂商将受益。
• 建议关注的公司：盛美上海、长川科技、华峰测控、中微公司、至纯科技、科威尔、新莱应材、时代电气、斯达半导等。

关键信息

• 2021年Q4财务表现：营收157.4亿美元，同比增长21.1%；净利润166.23亿美元，同比增长16.4%。
• 毛利率变化：2021年Q4毛利率52.7%，环比提升1.4个百分点。
• 2022年资本支出：预计在400-440亿美元之间，其中70%-80%用于先进制程研发，如2nm、3nm、5nm、7nm等。
• 行业增长驱动因素：5G相关和HPC应用的行业趋势推动半导体市场结构性增长，预计2022年半导体市场（不含内存）增速为9%，晶圆代工行业增速为20%。

工程机械板块分析

主要观点

• 2022年成长性大于周期性：尽管2021年挖掘机销量同比下滑，但出口持续高增长，预计2022年出口增速将高于内销增速。
• 国产品牌市占率提升：2021年内销市占率提升至79.64%，其中三一、徐工等品牌表现突出。
• 销量预测：根据不同假设，2022年挖掘机销量预计在26.84万台至31.99万台之间，同比增速为-21.7%至-6.69%。
• 更新需求仍是内销重要组成部分：预计2022年更新需求约为7.87万台，占内销比例维持在30%-40%。
• 销量恢复预期：预计2022年5月至10月挖掘机销量将逐步恢复正增长。

关键信息

• 2021年销量数据：12月挖掘机销量24,038台，同比-23.8%；1-12月累计销量342,784台，同比增长4.6%。
• 出口增长：12月出口销量8,615台，同比增长104.6%。
• 2022年销量预测：
  • 乐观假设：31.99万台，同比-6.69%
  • 中性假设：30.33万台，同比-11.53%
  • 悲观假设：26.84万台，同比-21.7%
• 保有量模型：基于8年更新周期，结合房地产和基建投资增速，预测2022年挖掘机销量变化。
• 行业趋势：出口增长是2022年工程机械行业的重要驱动力，预计出口增速在30%-40%之间。

关键数据与模型

保有量模型假设

销量预测结果

风险提示

• 宏观经济下行或重大政策变化：可能影响基建和地产投资，进而影响工程机械需求。
• 中美贸易摩擦：可能对国内投资情绪产生负面影响。
• 测算具有主观性：模型结果仅供参考，实际需求可能因多种因素变化。

建议关注公司

• 核心组合：三一重工、恒立液压、先导智能、迈为股份、帝尔激光、晶盛机电、时代电气、奕瑞科技、春风动力、苏试试验、锐科激光、捷昌驱动、华测检测
• 重点组合：中联重科、杭可科技、柏楚电子、海目星、利元亨、星云股份、中密控股、杰瑞股份、弘亚数控、华峰测控、克来机电、伊之密、欧科亿、华锐精密
• 建议关注：联赢激光、海容冷链

总结

本报告全面分析了半导体设备与工程机械板块的市场表现和未来展望，强调了半导体设备市场在全球转移趋势下的增长潜力，以及工程机械板块在出口增长和国产替代趋势下的发展机遇。