20260131-国联期货-尿素周报_主产销区维持弱平衡_28页_942kb

国联期货尿素周报总结

核心内容概述

2026年1月31日发布的国联期货尿素周报指出，当前尿素市场整体维持弱平衡状态，期货与现货价格均小幅上涨，但市场缺乏明确驱动因素，需等待春耕用肥需求的兑现。同时，出口预期支撑了尿素价格，而库存去化空间有望进一步打开。

主要观点

1. 市场走势

• 期货价格：UR2605收于1790元/吨，周涨幅0.11%。
• 现货价格：山东、河南、山西、广东等地中小颗粒尿素价格均有所上涨，分别为1772元/吨（+30）、1742元/吨（+15）、1708元/吨（+22）、1895元/吨（+25）。
• 基差走势：主流区域基差走强，其中山东基差-18元/吨（+28）、河南基差-48元/吨（+13）、广东基差105元/吨（+23）、山西基差-82元/吨（+20）。
• 价差变化：UR5-9价差收于25元/吨（+0）；山东-河南价差30元/吨，广东-山西价差187元/吨，广东-河南价差153元/吨。

2. 供应情况

• 装置重启：多套尿素装置集中重启，预计下周期尿素日产将提升至20.9-21.2万吨。
• 检修情况：
  • 煤制尿素：1月23日至1月29日期间，三宁化工、金新化工等共140万吨/年的装置检修，检修损失量为17.77万吨，环比减少3.13万吨。
  • 气制尿素：玖源生态、云天化、四川天华股份等装置检修，累计检修产能为162万吨。
• 产能利用率：煤制尿素与天然气制尿素的产能利用率均有所波动，但整体维持在合理区间。

3. 需求情况

• 复合肥开工率：预计季节性下降，春节前农业备肥需求持续。
• 其他下游需求：板材行业进入腊月开工下降，出口配额用尽后，出口进入真空期，但春耕备肥需求将逐步释放。

4. 库存情况

• 企业库存：当前主产销区企业库存小幅去化，中长期来看，春耕备肥需求释放将进一步打开库存去化空间。
• 港口库存：环渤海港口库存持续回落，贸易商发港口倒挂导致到港量下滑。

5. 进出口情况

• 出口预期：海外尿素供应偏紧，伊朗气制装置停车、埃及部分装置检修，印度、东南亚春耕备货启动，巴西进入种植季，支撑国际尿素报价。
• 国际报价：
  • 中东大颗粒尿素FOB报价426美元/吨（+15）。
  • 东南亚大颗粒尿素CFR报价460美元/吨（+25）。
  • 中国大颗粒尿素FOB报价425美元/吨（+10）。
• 出口政策：2026年尿素出口大概率延续配额制，出口预期对国内尿素估值形成支撑。

关键信息

• 价格走势：尿素主产销区维持弱平衡，现货与期货价格小幅上涨。
• 供应变化：装置重启提升日产，但部分装置因检修导致供应小幅收缩。
• 需求变化：春耕备肥需求逐步释放，复合肥开工率季节性下降。
• 库存去化：企业库存小幅去化，港口库存持续回落，春耕需求将推动库存进一步下降。
• 成本与利润：煤制尿素成本较高，水煤浆与天然气制尿素成本相对较低，毛利差异显著。
• 出口支撑：海外尿素供应紧张，国际报价坚挺，出口政策对国内尿素价格形成支撑。

推荐策略

• UR2605参考区间：1650-2000元/吨。
• 操作建议：建议多单持有，控制好仓位。

风险提示

• 春耕备肥不及预期：若春耕需求未达预期，可能影响价格走势。
• 出口政策收紧：若出口配额政策收紧，可能对国内尿素市场造成压力。
• 宏观风险：市场整体宏观环境波动可能影响尿素期货走势。

结论

当前尿素市场处于弱平衡状态，价格小幅上涨，但缺乏明确驱动因素。供应端因装置重启而有所提升，需求端则受季节性因素影响，复合肥开工率下降。随着春耕备肥需求的逐步释放，库存去化空间将扩大。出口预期支撑国际市场报价，对国内尿素价格形成一定支撑。建议投资者关注春耕需求与出口政策变化，合理控制仓位，多单持有。