20260131-国联期货-碳酸锂周报_对冲交易为主_特别注意节奏_21页_2mb

碳酸锂周报总结

核心内容概览

本周报聚焦于碳酸锂市场动态，分析了供需、库存、价格走势及政策影响，为对冲交易策略提供参考。整体市场呈现供应端微降、需求端疲软、库存季节性调整及利润回落等特征。

主要观点与关键信息

一、市场策略

• 对冲交易为主：当前建议以“买3卖9”策略为主，关注季节性累库及市场解读。
• 关注节奏：交易需特别注意市场节奏变化，尤其是供需缺口的季节性调整。

二、供应分析

1. 国内供应

• 开工率：碳酸锂冶炼周度开工率为52.67%（-1.72%），其中锂辉石开工率62.42%（-3.16%），锂云母开工率29.77%（-0.53%），盐湖开工率54.5%（+1.53%），回收开工率32.86%（-0.26%）。
• 产量：碳酸锂周度产量为21569吨（-648吨），其中锂辉石端产量13244吨（-670吨），锂云母端产量2832吨（-50吨），盐湖端产量3205吨（+90吨），回收端产量2288吨（-18吨）。
• 1月产量：碳酸锂产量9.79万吨，环比下降1.3%，同比增长56%。回收端产量9480吨，环比下降5.3%，同比增长57%。

2. 国外供应（进口）

• 锂精矿进口：2025年12月锂精矿进口62.8万吨，环比下降4.95万吨，主要因澳大利亚锂辉石进口减少11.55万吨。
• 智利出口：12月智利出口中国碳酸锂1.17万吨，环比下降0.3万吨（-20%），年度出口总量21.9万吨（-8.8%）。年度出口中国16.6万吨（-13.6%）。
• 泰利森扩产：其第三期化学级锂精矿扩产项目于2025年12月18日完成建设并试车，需关注其产能爬坡情况。

三、需求分析

• 正极材料产量：1月份磷酸铁锂、三元产量分别环比下降2%、1%，2月份预计分别下降11%、15%。
• 固态电池：仍是政策支持的重点，当前关注磷酸铁锂需求增加。
• 政策影响：4月1日起逐步取消电池产品增值税出口退税，中欧电动汽车案实现“软着陆”。

四、库存情况

• 周度库存：本周碳酸锂库存10.75万吨，环比下降1414吨。
• 仓单变化：周内仓单整体增加，截至本周五为30631吨，增加2475吨（厂库仓单减少30吨）。
• 月度库存：1月碳酸锂库存预计为12.8万吨，2月预计为11.2万吨，供需差为-1.2万吨。

五、价格与利润

• 价格走势：电池级碳酸锂SMM估价160500元/吨，周内下跌10500元/吨（跌幅6%）；锂云母价格4965元/吨，周内下跌160元/吨（跌幅3%）；锂辉石价格6% CIF中国为2070美元/吨，周内下跌144美元/吨（跌幅6.5%）。
• 利润回落：外采锂辉石利润约0.24万元/吨，进口锂辉石利润约1.5万元/吨；外购锂云母提锂利润约-0.65万元/吨，按SMM现货价计算约0.58万元/吨。

六、其他相关品种

• 钽锭与金属铌：价格持续上涨，反映市场对稀有金属的需求上升。
• 钠价格：需持续关注，因其在新能源电池中的替代潜力。
• 钾肥价格：近期小幅上涨，预计2026年中国钾肥基本面偏紧，进口谈判已达成合同价346美元/吨CFR，低于市场价。

平衡表估算

供需缺口预测

• 1月缺口：约1.16万吨。
• 2月缺口：约1.22万吨。

风险提示

1. 量化与监管风险：市场波动可能受到监管政策及量化模型的影响。
2. 中美反制措施：关键领域政策变化可能影响供应链稳定性。
3. 回收料产量：需关注回收料的真实产量及市场供应变化。
4. 资金风险：市场资金流动对价格走势有显著影响。

结论

本周碳酸锂市场以对冲交易为主，需关注供需节奏及季节性累库的影响。供应端微降，需求端疲软，库存季节性调整，利润快速回落。同时，需密切关注锂辉石、锂云母、钠及钾肥等关联品种的价格变化及政策动向，以判断市场整体趋势。