20230917-广发期货-尿素期货周报_供需双增及平衡表小幅累库_后市需警惕行情反复风险_54页_3mb

尿素期货周报总结

作者：张晓珍
联系人：苗扬
联系方式：020-88818033

品种主要观点

1. 供需双增：国内尿素平衡表继续累库趋势，供应量增加，需求受农业季节性影响，短期库存压力较小。
2. 短期风险：需警惕国际市场印标招标对价格的打压、华北限产环保政策及东北市场库存补充。
3. 交易策略：建议以正套思路为主，轻仓操作，关注盘面反复风险。主力合约压力位：2300、2350。
4. 价差趋势：近月合约偏强，远月合约走弱，价差小幅回落后继续回落。

行情回顾与核心逻辑

1. 盘面走势：尿素期货价格大幅上涨，主力合约UR涨幅达563%，基差小幅走弱。
2. 供需平衡：供应端产量回升，开工率提升；需求端复合肥需求集中，农业备肥逐步启动。
3. 主要矛盾：农业需求降档，难以对盘面形成有力支撑，中长期累库格局逐步形成。

供应端分析

1. 产量变化：本周尿素日产量增至1582万吨，环比上涨115%。
2. 检修与复产：部分企业检修结束，新增产能逐步释放。
3. 原料成本：煤炭、天然气价格稳定，气头装置利润小幅波动。

成本端分析

1. 上游成本：煤头成本稳中有升，气制尿素利润小幅下滑。
2. 原料价格：无烟块煤价格反弹，固定床利润回升；天然气价格大稳小动，气化利润小幅波动。

需求端分析

1. 农业需求：秋季肥备货启动，备肥心态一般，需求支撑有限。
2. 工业需求：复合肥需求集中，开工率维持高位；胶合板、造粒等需求稳定。
3. 库存情况：尿素企业库存维持低位，港口库存小幅下降。

主要风险与展望

1. 短期风险：
   • 印度招标对国际价格打压；
   • 华北环保限产；
   • 东北库存补充进度。
2. 中长期趋势：中长期累库格局形成，利空价格后置，需警惕政策扰动。

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