20260403-爱建证券-长安汽车-000625.SZ-公司销量点评_销量环比修复_全球化兑现提速_3页_515kb

长安汽车 (000625.SZ) 公司点评总结

核心内容概述

本报告发布于2026年4月3日，对长安汽车的销量、财务表现及未来发展战略进行了全面分析。报告维持“买入”评级，认为公司在电动智能化与全球化战略上取得显著进展，具备较强的增长潜力。

主要观点

• 销量强劲回升：
  3月销量达27万辆，环比增长78%，一季度累计销量约55.7万辆，显示销量修复明显。

  • 燃油车销量约18.1万辆，占总销量近67%，在三四线城市保持竞争力，与比亚迪、吉利并列自主品牌头部。
  • 引力序列（V标）销量10.4万辆，环比增长74%，成为销量回升主力。
  • 商用车销量2.8万辆，环比增长94%，其中皮卡产品月销破万，跻身第一梯队。

• 新能源转型提速：
  新能源销量9万辆，环比增长112%，渗透率达33%。

  • 长安启源插混车型销量3.7万辆，环比增长102%，其中Q05交付1.3万辆，环比增长188%。
  • 深蓝汽车销量3.2万辆，环比增长88%，同比增长30%。
  • 阿维塔销量0.5万辆，定位高端市场，面临特斯拉、理想、蔚来等竞争压力。

• 全球化战略加速兑现：

  • 海外销量3月达10.4万辆，环比增长60%，占总销量38%，创历史新高。
  • “海纳百川”计划取得阶段性突破，海外销售网络覆盖117个国家和地区，重点布局东南亚、中东、拉美等右舵市场。
  • 产能布局加速：巴西工厂3月正式投产，泰国罗勇工厂2027年扩产至20万辆，专供右舵市场。
  • 公司计划三年内在140余个国家和地区投放26款新品，2030年海外销量占比目标超30%。

• 投资建议：
  预计2025-2027年公司归母净利润分别为46.62亿元、73.2亿元、86.69亿元，对应PE分别为21倍、14倍、11倍。
  考虑公司系统推进电动智能化及全球化战略，以及前瞻布局机器人和飞行汽车业务，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据及盈利预测（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

风险提示

• 新车型销量不及预期
• 新兴业务发展不确定性
• 海外市场面临政策、文化及竞争等风险

评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%
  • 增持：相对涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对涨幅在-5%~5%之间
  • 卖出：相对涨幅小于-5%

• 行业评级：

  • 强于大市：相对表现优于指数
  • 中性：相对表现与指数持平
  • 弱于大市：相对表现弱于指数

分析师声明

本报告观点基于公开、合规信息，反映分析师独立看法，仅供参考，不构成投资建议。

法律声明

本报告由爱建证券有限责任公司证券研究所制作，具备证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管。信息仅供参考，不构成任何投资建议或要约，使用后果自负。