20260428-国信证券-圣泉集团-605589.SH-_圣泉集团_2025年度业绩点评_公司业绩稳健增长_电子树脂快速放量可期_-国信证券_6页_807kb

圣泉集团2025年度业绩总结

核心内容

圣泉集团在2025年实现了营业收入和归母净利润的稳健增长，整体经营状况良好。公司营业收入达到109.36亿元，同比增长9.14%；归母净利润达到10.07亿元，同比增长15.98%。尽管第四季度营收微降0.16%，归母净利润下降14.01%，但2026年一季度营收同比增长8.62%，归母净利润增长14.21%。公司净利率略有下降，主要受研发费用和管理费用增加的影响。

主要观点

1. 业绩增长

   • 2025年公司整体营收和净利润均实现增长。
   • 高附加值产品如先进电子材料和电池材料带动业绩快速增长。
   • 合成树脂业务保持行业领先地位，销量和毛利率均有提升。
   • 大庆生物质精炼一体化项目平稳运行，生物质产品结构不断丰富。

2. 电子材料与电池材料

   • 公司在电子材料方面持续推动高端树脂体系升级，重点布局M6-M10级高频高速树脂、低介电材料及高耐热封装材料，成为国内头部供应商。
   • 电池材料方面，公司布局多孔碳、硅碳、硬碳三大产品，均具备批量供应能力。
   • 电子材料板块2025年实现营收16.60亿元，同比增长33.66%，毛利率提升至32.21%，较去年提高4.82个百分点。
   • 产品销量为8.35万吨，同比增长21.05%。

3. 合成树脂板块

   • 合成树脂类产品2025年实现营收56.61亿元，同比增长5.95%，毛利率提升至23.76%，较去年提高3.1个百分点。
   • 产品销量为79.73万吨，同比增长14.61%。
   • 酚醛树脂销量为58.44万吨，同比增长6.14%。
   • 铸造用树脂销量为21.29万吨，同比增长22.29%。
   • 公司在高端化、定制化和绿色化方面不断优化产品结构，盈利水平优于行业平均水平。

4. 生物质产品

   • 生物质产品2025年实现营收11.06亿元，同比增长15.68%，毛利率为6.64%，同比下降7.7个百分点。
   • 大庆基地实现稳定化、规模化运行，各项物料消耗基本达到设计值，全品类产品实现产销平衡。
   • 木质素产品实现多领域高值化落地。
   • 章丘基地木糖醇及L-阿拉伯糖产销大幅提升，功能糖及糖醇板块产品矩阵不断丰富。

关键信息

• 2025年营收：109.36亿元，同比增长9.14%。
• 2025年归母净利润：10.07亿元，同比增长15.98%。
• 第四季度营收：28.64亿元，同比微降0.16%。
• 第四季度归母净利润：2.47亿元，同比下降14.01%。
• 2026年一季度营收：26.71亿元，同比增长8.62%。
• 2026年一季度归母净利润：1.77亿元，同比下降14.21%。
• 电子材料板块营收：16.60亿元，同比增长33.66%。
• 电子材料板块销量：8.35万吨，同比增长21.05%。
• 合成树脂板块营收：56.61亿元，同比增长5.95%。
• 合成树脂板块销量：79.73万吨，同比增长14.61%。
• 生物质产品营收：11.06亿元，同比增长15.68%。

风险提示

• 产品价格下降风险：市场供需变化可能导致产品价格下降。
• 安全生产风险：生产过程中存在一定的安全风险。
• 国际贸易摩擦风险：国际贸易环境变化可能影响公司业务。

投资评级

总结

圣泉集团在2025年表现稳健，营收和净利润均实现增长，尤其在电子材料和电池材料板块表现突出。公司持续推进高端化、定制化和绿色化战略，提升产品附加值和市场竞争力。合成树脂板块销量和毛利率双提升，生物质产品结构不断丰富，公司整体呈现良好的发展态势。然而，公司也面临产品价格下降、安全生产及国际贸易摩擦等风险。