20161226-国金证券-机械行业研究周报_PPP模式加速城轨建设_煤机_煤化工行业现复苏迹象_18页_1mb

行业研究周报总结

评级信息

• 总体评级：增持 维持评级
• 长期竞争力评级：高于行业均值

市场回顾及投资策略

市场表现

• 上证综指上周下跌 $0.41%$
• 沪深300指数下跌 $1.15%$
• 中信机械指数下跌 $0.62%$
• 机械行业整体跑输大盘

二级子行业表现

• 船舶制造 $+5.86%$
• 矿山冶金机械 $+1.76%$
• 机床设备 $+0.34%$

概念板块表现

• 油气油服 $+1.00%$
• 锂电自动化 $+0.52%$
• 节能环保 $+0.04%$

投资策略

• 2017年高端装备投资机会将呈现成长与周期轮动
• 短期关注周期回暖带来的传统装备板块估值修复
• 重点推荐：煤炭机械、油气装备、高铁车辆招标相关企业
• PPP模式加速城轨建设，关注具备专业能力和资金实力的大型央企或国企

行业观点及最新成果

中车联合体中标芜湖地铁PPP项目

• 投资约146亿元，特许经营期30年
• 联合体与政府按7:3比例出资设立项目公司
• 项目公司负责投资、建设、运营等，预计未来城轨建设投资规模约7000亿元
• 推荐中国中车及产业链相关企业

天沃科技

• 收购中机电力80%股权获商务部批复，重组稳步推进
• 中机电力为行业TOP5的电力勘察设计单位，覆盖火电及新能源领域
• 收购价款分五期支付，保障投资安全
• 业绩承诺：16-18年扣非净利润不低于1.55/3.76/4.15亿元
• 维持“买入”评级，6-12个月目标价12.5-14.0元

郑煤机

• 煤价上涨带动煤机行业回暖，行业洗牌接近尾声
• 煤企盈利改善，设备利用率上升，新设备采购增加
• 2017年进入更新换代周期，建议关注行业龙头
• 维持“买入”评级，预计未来业绩弹性较大

尤洛卡

• 实行双转型战略：产品转型和行业转型
• 通过收购师凯科技进入军工领域，具备军工资质和平台
• 未来将受益于军民融合政策及3C自动化产业需求
• 维持“买入”评级

田中精机

• 重点推荐3C自动化产业链相关企业
• 2018年有望成为3D玻璃盖板爆发年
• 公司主业转型为自动绕线机和玻璃精雕机
• 建议关注公司市值小、股价弹性大

中金环境

• 转型环保平台型公司，受益于PPP项目及环保政策
• 收购金山环保和中咨华宇，形成环保产业链布局
• 环评市场因红顶中介脱钩释放70%市场空间
• 维持“买入”评级

12月推荐组合

• 天沃科技、郑煤机、尤洛卡、田中精机、中金环境
• 12月收益率：-1.46%
• 中信机械指数：-4.81%
• 沪深300指数：-5.72%

行业重要资讯

宏观经济及政策

• 国务院发布“十三五”战略性新兴产业发展规划，重点支持高端装备、节能环保等
• 国家发改委发布《电力发展“十三五”规划》，提出六大发展目标，包括非化石能源占比、节能减排等

城轨装备

• 杭绍台高铁为国内首条民营资本控股高铁，采用PPP模式
• 芜湖地铁PPP项目为城轨建设提供示范，PPP模式加速行业发展

油气装备

• 贝克休斯数据显示美国石油活跃钻井数回升，触及去年12月来最高
• 布伦特原油期货结算价上涨1.91%

节能环保

• 水利部强调推进重大水利工程，2017年在建投资规模预计超过9000亿元
• 环评市场因政策调整释放空间，中咨华宇有望抢占市场份额

通用航空

• 江西省出台2020年通用航空业发展规划，推动通用机场和航空小镇建设

上下游数据跟踪

宏观数据

• 房地产开发投资完成额累计同比增长 $6.5%$
• 基建投资完成额累计同比增长 $17.21%$
• 固定资产投资完成额构成中，建筑安装工程占比 $70.0%$，设备工器具购置占比 $18.4%$

原材料价格

• 螺纹钢价格下跌 $5.48%$
• 热轧卷板价格下跌 $3.69%$
• 16#槽钢价格下跌 $2.31%$
• 废钢价格上涨 $0.68%$
• 动力煤期货结算价下跌 $0.43%$
• 布伦特原油期货结算价上涨 $1.91%$

投资逻辑

天沃科技

• 收购中机电力，提升公司综合服务能力
• 布局军工海工领域，设立船海技术研究院
• 未来受益于煤化工回暖及并购带来的业绩增长

郑煤机

• 煤价上涨带动煤机行业复苏，行业集中度提升
• 煤企盈利改善，推动设备采购需求
• 未来受益于设备更新换代及机械化率提升

尤洛卡

• 通过并购实现军工转型，具备军工资质和平台
• 原主业受益于煤价上涨，未来有望实现军工业务高增长

田中精机

• 3C自动化产业链受益于iPhone创新趋势
• 2018年3D玻璃盖板市场爆发，公司有望受益

中金环境

• 转型环保，受益于PPP项目及环保政策
• 收购金山环保和中咨华宇，形成环保产业链布局
• 环评市场扩容，公司具备较强竞争力

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在 $15%$ 以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在 $5% - 15%$
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在 $-5% - 5%$
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在 $5%$ 以下

特别声明

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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议