20201112-浙商证券-10月信贷社融数据及三季度银行业经营指标点评_信贷结构改善_银行盈利向好_4页_661kb

银行Ⅱ行业总结报告

核心内容

本报告发布于2020年11月12日，由浙商证券分析师邱冠华与梁凤洁撰写。报告聚焦于2020年10月信贷社融数据及三季度银行业经营指标，分析当前银行行业的运行状况与未来发展趋势。

主要观点

信贷结构改善，银行盈利向好

1. 信贷结构继续改善

   • 2020年10月信贷新增6898亿元，同比多增285亿元，增速微降至12.9%。
   • 居民长贷和企业长贷分别同比多增472亿和1897亿，显示中长期贷款需求持续增强。
   • 预计全年信贷增速将走平，信贷结构改善趋势将持续。

2. 社融增速继续上行

   • 2020年10月社融新增1.42万亿元，同比多增5493亿元，社融存量增速从9月的13.5%上升至13.7%。
   • 政府债券融资是主要驱动力，10月同比多增3060亿元。
   • 随着专项债发行接近尾声，未来社融增速将边际回落。

3. M2增速边际下行

   • 10月M2增速环比下降0.4个百分点至10.5%，主要因存款增速下行及财政存款淤积。
   • 财政存款同比多增约3499亿元，显示财政资金对M2增长的支撑作用减弱。

银行经营情况稳定

1. 盈利增速见拐点

   • 2020年Q1-Q3银行业净利润同比-8%，但增速环比改善1.1个百分点。
   • 国股银行净利润增速均环比修复，分别为+3.5%和+1.1%。
   • 城农商行净利润增速继续下行，环比分别-4.0%和-0.2%。
   • 预计全年银行利润增速有望回归0%。

2. 净息差边际企稳

   • 2020年Q3全行业净息差环比持平，略超预期。
   • 负债端成本率改善是主要因素。
   • 预计Q4净息差将持平或略升，明年在按揭重定价影响后有望回升。

3. 资产质量较稳定

   • 2020年Q3全行业不良率环比上升2个基点至1.96%，关注率环比下降9个基点至2.66%。
   • 不良率上行主要由国有行拖累，股份行不良率边际企稳，城农商行不良率分别下降2个和5个基点。
   • 拨备覆盖率环比微降3个百分点至180%，国股银行分别下降7和5个百分点，城农商行则上升2和0.5个百分点。
   • 随着经济持续恢复，银行业资产质量有望进一步改善。

关键信息

• 信贷结构改善：居民和企业中长期贷款同比多增，显示信贷结构优化趋势。
• 社融增速企稳：政府债券融资支撑社融增长，但未来支撑力度将减弱。
• M2增速放缓：受存款增速下行和财政存款淤积影响，M2增速边际回落。
• 银行盈利修复：国股银行盈利增速环比改善，而城农商行仍面临压力。
• 净息差稳定：受益于负债成本下降，净息差企稳，未来有望回升。
• 资产质量向好：不良率整体稳定，拨备覆盖率略有下降，但随着经济复苏，资产质量将逐步改善。

投资建议

• A股推荐：重点推荐兴业银行、平安银行、光大银行、邮储银行（新加入）和招商银行。
• 港股推荐：优先推荐邮储银行和四大国有银行。
• 投资逻辑：当前经济修复背景下，银行基本面改善，议价能力提升，风险降低，有利于盈利增长。

风险提示

• 宏观经济失速：可能影响信贷需求与银行盈利能力。
• 疫情二次反复：对经济复苏和信贷增长造成不确定性。
• 美国制裁风险：可能对银行国际化业务产生影响。

行业评级

• 银行II行业评级：看好

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