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2月社融信贷总结

核心内容

2023年2月，中国社会融资规模（社融）和信贷数据均出现显著增长，显示出经济复苏的积极信号。社融增速回升，信贷结构改善，存款增长超预期，反映出政策支持与市场信心的双重作用。

社融数据

总体表现

• 社融增速：2月新口径下社融增速为 9.9%，较上月提升 0.5个百分点，是自去年9月以来首次回升。
• 剔除政府债后增速：为 9.1%，较上月上升 0.4个百分点。
• 新增社融规模：2月新增社融 3.16万亿元，同比多增 1.95万亿元，创同期历史新高。

主要支撑因素

• 贷款：贷款同比增量占社融整体的一半，是主要增长动力。
• 政府债：政府债券融资净增加 8138亿元，同比多增 5416亿元，弥补了1月春节错位同比少增的 1900亿元。
• 未贴现银行汇票：同比少减 4158亿元，对社融增长有一定贡献。

详细结构

信贷数据

企业端

• 企业贷款：2月企业贷款增加 1.61万亿元，同比多增 3700亿元。
• 中长期贷款：增加 1.11万亿元，同比多增 6048亿元，显示企业投资意愿增强。
• 票据融资：减少 989亿元，同比多减 4041亿元，结构持续优化。
• 短期贷款：增加 5785亿元，同比多增 1674亿元。

居民端

• 个人贷款：增加 2081亿元，同比多增 5450亿元，显示居民信贷需求明显改善。
• 中长期贷款：增加 863亿元，同比多增 1322亿元，自2021年12月以来首次恢复同比多增。
• 短期贷款：增加 1218亿元，同比多增 4129亿元，居民消费回暖背景下，短贷恢复至新增千亿级别以上。

非银金融机构

• 非银机构贷款：增加 173亿元，同比少增 1617亿元，显示非银机构信贷投放相对谨慎。

存款增长

• 人民币存款总额：2月末达到 268.2万亿元，较年初增长 9.70亿元，增速 3.8%。
• 企业存款：增加 1.29万亿元，同比多增 1.15万亿元。
• 个人存款：增加 7926亿元，同比多增 1.08万亿元。
• 财政存款：增加 4558亿元，同比少增 1444亿元。
• 非银行金融机构存款：减少 5163亿元，同比多减 1.90万亿元。

货币供应情况

• M0增速：10.6%，环比上升 2.7个百分点。
• M1增速：5.8%，环比下降 0.9个百分点。
• M2增速：12.9%，环比上升 0.3个百分点。

风险提示

• 房企风险集中爆发：可能对房地产相关信贷产生影响。
• 疫情反复：对经济复苏形成一定压力。
• 宏观经济下行压力加大：需关注整体经济环境变化。
• 居民信贷需求恢复不及预期：可能影响后续信贷增长。

分析师声明

• 分析师：马婷婷、蒋江松媛
• 执业证书编号：S0680519040001、S0680519090001
• 邮箱：matingting@gszq.com、jiangjiangsongyuan@gszq.com

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投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（5%~15%）、持有（-5%~5%）、减持（跌幅在5%以上）
• 行业评级：增持（涨幅在10%以上）、中性（-10%~10%）、减持（跌幅在10%以上）