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早间评论总结

核心内容概览

本文档为2022年10月27日西南期货研究所发布的早间评论，涵盖多个商品期货品种的市场分析与操作策略。内容主要包括各商品的最新价格、供需基本面、库存变化、成本支撑及未来走势预测，同时附有免责声明。

主要观点与关键信息

1. 贵金属

• 价格表现：沪金主力合约收盘价为394，涨幅-0.05%；沪银主力合约收盘价为4617，涨幅0.92%。
• 市场背景：十年期美债收益率在4.2%附近震荡，美元指数跌破111，强化经济衰退预期，对金银形成支撑。
• 策略建议：偏多操作。

2. 螺纹、热卷

• 价格表现：螺纹钢、热卷期货延续弱势。
• 基本面分析：螺纹钢总库存环比连续下降，显示需求增长快于供应；热卷供需矛盾不明显，走势与螺纹钢一致。
• 策略建议：建议投资者关注低位做多机会。

3. 铁矿石

• 价格表现：铁矿石期货弱势震荡。
• 供需分析：钢厂需重启减产以完成粗钢产量同比下降目标，压制需求；进口逐步好转，对市场形成压力。
• 策略建议：建议关注反弹做空机会，不建议在低位追空。

4. 焦煤焦炭

• 价格表现：焦煤JM01合约下跌0.43%，焦炭J01合约下跌0.39%。
• 供需分析：焦煤供应端受疫情、货运受阻影响，现货升水；焦炭需求端受钢厂开工率高企影响，但利润下滑，开工率下降。
• 策略建议：轻仓做空。

5. 乙二醇

• 价格表现：乙二醇主力合约2301下跌2%。
• 供需分析：供应端部分装置计划重启，但整体开工率偏低；需求端纺织终端需求偏弱，库存有累库预期。
• 策略建议：建议反弹滚动做空。

6. PTA

• 价格表现：PTA2301合约下跌1.25%。
• 供需分析：PTA供应小幅回升，聚酯终端需求悲观，新装置投产将面临累库压力；成本端加工费持续收窄。
• 策略建议：中长期建议以偏空思路看待。

7. 短纤

• 价格表现：短纤2212主力合约小幅下跌0.65%。
• 供需分析：供应端有小幅回升，需求端聚酯库存高企，下游需求偏弱。
• 策略建议：观望为主，关注成本端走势和装置动态。

8. 铜

• 价格表现：电解铜升水或贴水幅度不一。
• 供需分析：铜精矿供应偏松，但粗铜供应紧张；国内电解铜出现累库趋势。
• 策略建议：建议等待沽空机会。

9. 铝

• 价格表现：电解铝对沪铝2211合约报贴水至升水。
• 供需分析：氧化铝小幅过剩，电价回升支撑成本；电解铝产量恢复，但消费端难有明显增量。
• 策略建议：建议维持区间操作。

10. 锌

• 价格表现：锌价震荡，国内矿供应稳定。
• 供需分析：精炼锌产量略低于预期，基建需求支撑消费；供应增加，消费尚可，基本面逻辑未变。
• 策略建议：建议维持区间操作。

11. 铅

• 价格表现：电解铅升水，再生铅贴水。
• 供需分析：原生铅产量稳定，再生铅产量逐步恢复；消费端需求向好。
• 策略建议：建议逢高沽空。

12. 锡

• 价格表现：LME锡价上涨2.75%，沪锡微涨。
• 供需分析：矿端供应回落，国内炼厂复产，进口增加；消费端整体偏弱。
• 策略建议：震荡行情宜观望。

13. 镍

• 价格表现：LME镍价上涨1.07%，沪镍微跌。
• 供需分析：镍矿供应紧张，印尼拟对NPI征收出口关税，镍铁需求回升。
• 策略建议：远月合约逢高沽空。

14. 豆粕

• 价格表现：豆粕期货下跌，现货价格涨20元/吨。
• 供需分析：中国9月大豆进口量回升，油厂压榨量回落，豆粕库存降至近年最低。
• 策略建议：建议豆粕空单轻仓持有。

15. 油脂

• 价格表现：豆油、棕榈油、菜油价格均有上涨。
• 供需分析：豆油库存降至近4年最低，棕榈油库存上升，菜油库存微增。
• 策略建议：建议油脂空单减仓持有，注意止损。

16. 棉花&棉纱

• 价格表现：棉花价格偏弱运行。
• 供需分析：新旧棉同时供给，市场压力大；国内疫情和国外加息抑制需求。
• 策略建议：建议逢高做空。

17. 白糖

• 价格表现：白糖价格下跌。
• 供需分析：巴西糖产量大幅增加，全球供应过剩；国内进口量增加，但同比减少。
• 策略建议：建议逢高做空。

18. 苹果

• 价格表现：苹果期价增仓下跌。
• 供需分析：晚熟苹果大量上市，价格回落；未来新棉入库及价格结构可能影响行情。
• 策略建议：关注下跌之后的做多机会。

19. 生猪

• 价格表现：生猪价格回落，期货合约下跌1.41%。
• 供需分析：存栏量环比增长，但政策抑制价格炒作；基差高位，03、05合约可关注短空机会。
• 策略建议：03、05合约可关注短空机会。

20. 鸡蛋

• 价格表现：鸡蛋价格下跌，基差高位。
• 供需分析：供应或环比下降，存栏量处于低位；饲料成本上升支撑价格。
• 策略建议：建议维持回调做多思路。

21. 玉米

• 价格表现：玉米价格小幅上涨。
• 供需分析：北方玉米收割延后，南方进口玉米优势降低，饲用需求转向国内玉米。
• 策略建议：建议沿成本支撑逐步建立多单。

总体趋势判断

• 贵金属：短期支撑增强，偏多操作。
• 螺纹、热卷：需求回升预期支撑，建议低位做多。
• 铁矿石：需求受压制，建议反弹做空。
• 双焦：中期需求疲弱，短期扰动，建议轻仓做空。
• 乙二醇：中期弱势盘整，建议反弹滚动做空。
• PTA：中长期偏空思路。
• 短纤：观望为主，关注成本端与装置动态。
• 铜、铝、锌：短期震荡，建议区间操作。
• 铅：短期支撑强，但中期承压，建议逢高沽空。
• 油脂：库存变化影响价格，建议空单减仓。
• 棉花&棉纱、白糖、苹果：整体偏弱，建议逢高做空。
• 生猪、鸡蛋：短期偏弱，但存在阶段性支撑，建议关注短空或回调做多机会。
• 玉米：成本支撑明显，建议沿成本逐步建立多单。

操作建议汇总

风险提示

• 市场情绪波动较大，需密切关注宏观政策、天气变化及疫情对供需的影响。
• 各品种基本面存在不确定性，建议投资者根据自身风险偏好和资金管理设置止损。
• 操作需结合实时行情和市场变化，避免盲目跟风。