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早间评论总结

核心内容概述

本报告为西南期货研究所发布的2022年6月15日早间评论，涵盖宏观经济、贵金属、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭、天然橡胶、PVC、PP&LL、铜、铝、锌、铅、豆粕、油脂、棉花&棉纱、白糖、苹果、生猪、鸡蛋和玉米等主要商品的市场分析与投资策略建议。整体来看，市场情绪偏谨慎，多数商品价格受宏观环境、供需变化及政策影响呈现震荡走势，部分品种存在回调或做空机会，而部分则建议等待机会做多。

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主要观点与关键信息

宏观面

• 资金面：央行进行100亿元逆回购操作，资金面均衡偏紧，货币市场利率多数上涨。
• 数据面：1-5月我国实际使用外资增长显著，尤其是高技术产业表现突出，显示外资对中国经济的持续信心。
• 国债策略：货币政策稳健，流动性需关注，中长期利率或回升，收益率曲线可能回归平坦。

贵金属

• 价格表现：沪金、沪银均下跌，主要受美元指数上涨及美债收益率走高影响。
• 基本面：美国CPI数据超预期，通胀压力仍存，压制贵金属价格。但长期来看，俄乌战争和全球经济前景仍对贵金属形成支撑。
• 策略建议：暂时观望，等待美联储紧缩政策边际转变信号。

螺纹、热卷

• 价格走势：螺纹钢、热卷期货继续回落，但市场预期后期宏观政策利好。
• 供需分析：螺纹钢下游需求环比增加，但库存压力大，需关注回调买入机会。
• 策略建议：关注回调买入机会，不建议追多。

铁矿石

• 价格表现：铁矿石期货盘中下探后回升。
• 基本面：4月生铁产量创新高，6月高炉产能利用率提升，支撑铁矿石需求。
• 中长期展望：下半年钢厂减产压力增加，铁矿石需求或萎缩，当前价格高估。
• 策略建议：关注中线做空机会。

焦煤焦炭

• 价格表现：焦煤焦炭期货主力合约下跌。
• 供需分析：焦煤库存偏低，供应端受蒙煤进口受阻影响，需求端预期增强。
• 策略建议：暂时观望，关注供需变化。

天然橡胶

• 价格表现：天胶主力合约下跌逾1%。
• 基本面：供应充足，需求疲软，库存压力大，短期偏弱运行。
• 策略建议：建议短线区间操作。

PVC

• 价格表现：PVC主力合约下跌逾2%。
• 基本面：社会库存逆季节性累库，需求偏弱，成本支撑较强。
• 策略建议：建议维持观望，空单持有并注意止损。

PP&LL

• 价格表现：聚烯烃期货收跌逾1%。
• 基本面：上游开工上升，但利润偏低，进口窗口打开，供应压力或增加。
• 策略建议：建议维持观望。

铜

• 价格表现：铜价承压，现货市场情绪受广东仓储事件影响。
• 基本面：国内电解铜产量增加，进口略有回升，但消费仍偏弱。
• 策略建议：建议轻仓试空。

铝

• 价格表现：铝价震荡，现货市场情绪受铝仓储事件影响。
• 基本面：供应恢复，但进口仍有缺口，消费端恢复缓慢。
• 策略建议：建议维持观望。

锌

• 价格表现：锌价回调，市场情绪受铝事件影响。
• 基本面：供应偏紧，消费存在强预期，但需求尚未兑现。
• 策略建议：建议维持观望。

铅

• 价格表现：铅价延续区间震荡。
• 基本面：供应端压力与消费淡季并存，再生铅成本支撑有效。
• 策略建议：建议区间操作。

豆粕

• 价格表现：豆粕价格下跌，现货价格小幅回落。
• 基本面：国内豆粕库存偏高，需求偏弱，但减产预期支撑价格。
• 策略建议：建议豆粕空单持有，注意止损。

油脂

• 价格表现：油脂价格震荡偏弱。
• 基本面：国内豆油、棕榈油库存变化不大，但出口需求疲软。
• 策略建议：建议油脂空单减仓持有，推进止盈。

棉花&棉纱

• 价格表现：棉花价格下跌。
• 基本面：美国棉花生长优良率下降，国内库存高位，需求预期支撑有限。
• 策略建议：建议观望。

白糖

• 价格表现：白糖价格小幅上涨。
• 基本面：巴西糖产量高于预期，印度产量创纪录，国内产销数据中性。
• 策略建议：建议观望。

苹果

• 价格表现：苹果价格小幅下跌。
• 基本面：冷库出库量低于预期，减产预期支撑价格，但消费淡季限制涨幅。
• 策略建议：建议等待机会做多。

生猪

• 价格表现：生猪价格小幅上涨。
• 基本面：市场供应偏紧，但消费支撑不足，预计未来或有回调。
• 策略建议：建议前期2303合约空单谨慎持有。

鸡蛋

• 价格表现：鸡蛋价格稳定。
• 基本面：供应增加，但蛋鸡存栏偏低，饲料成本支撑蛋价。
• 策略建议：建议暂时观望。

玉米

• 价格表现：玉米价格震荡偏强。
• 基本面：东北粮源多样化，北方港口收购价格下跌，南方库存充足。
• 策略建议：建议区间操作，注意资金管理。

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总体策略建议汇总

商品	策略建议
贵金属	暂时观望
螺纹、热卷	关注回调买入机会
铁矿石	关注中线做空机会
焦煤焦炭	暂时观望
天然橡胶	建议短线区间操作
PVC	建议维持观望
PP&LL	建议维持观望
铜	建议轻仓试空
铝	建议维持观望
锌	建议维持观望
铅	建议区间操作
豆粕	建议空单持有，注意止损
油脂	建议空单减仓持有，推进止盈
棉花&棉纱	建议观望
白糖	建议观望
苹果	建议等待机会做多
生猪	建议2303空单谨慎持有
鸡蛋	建议暂时观望
玉米	建议区间操作

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