20220612-华泰期货-宏观利率图表093_信贷改善_关注日元新低的信号_12页_1mb

报告摘要

本报告分析了全球宏观经济与金融市场的最新动态，指出当前国内外经济均处于阶段性调整期，但国内金融数据有所改善，而海外经济仍面临较大的压力。报告特别关注了日元汇率的持续贬值趋势及其对市场的影响。

国内经济：整体处于底部区间，稳增长政策仍在推进，经济数据环比有所改善。5月新增信贷达到1.82万亿元，同比多增3900亿元，显示短期金融环境有所宽松。
海外经济：面临供给受限与需求疲软的双重压力，通胀高企，尤其是美国CPI同比上涨至8.6%，为1981年以来新高。日元持续贬值，创20多年新低，显示出日本央行宽松政策与美元流动性收紧的矛盾。
汇率与通胀：日元汇率与油价之间存在较强的相关性，近期日元贬值趋势趋缓，但“竞争性贬值”压力仍在。日本央行“口头干预”汇率，试图稳定市场预期。
政策动向：美联储持续加息预期增强，欧央行计划7月加息25BP，可能9月进一步加息50BP。其他主要央行如印度、俄罗斯、澳大利亚等也相继调整利率政策。
市场风险：国内房地产市场存在硬着陆风险，疫情失控也是潜在风险之一。海外经济周期回落，风险仍在释放，需警惕流动性风险。

货币政策：6月15日MLF到期规模为2000亿元。
宏观政策：金融供给侧改革持续推进，中基协发布《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》，证监会对6家券商采取监管措施。
经济数据：
- 5月进出口同比+11.1%，贸易顺差787.6亿美元，同比+82%。
- 5月CPI同比+2.1%，环比-0.2%。
- 5月PPI同比+6.4%，环比+0.1%。
金融数据：
- 5月新增信贷1.82万亿元，同比多增3900亿元。
- 政府债券新增1.06万亿元，同比多增3900亿元。
- 居民中长贷新增1000亿元，同比减少3300亿元。
- M1回落0.5个百分点至4.6%，M2回升0.6个百分点至11.1%，剪刀差继续走阔。
- 克而瑞数据显示，5月100家典型房企融资总量519.75亿元，环比-40.3%，同比-50.2%。

货币政策：
- 美联储重申抗击通胀的重要性，市场对其连续三次50BP加息的定价增强。
- 欧央行结束量化宽松，计划7月加息25BP，可能9月加息50BP。
- 俄罗斯央行降息150BP至9.5%，重回冲突前水平。
- 澳大利亚、印度央行均加息50BP，预期分别为25BP和40BP。
- 日本“口头干预”汇率，对日元兑美元快速下跌表示“关切”。
经济数据：
- 2022年全球经济增长预期下调，经合组织从4.5%降至3%，世界银行从4.1%降至2.9%。
- 美国6月密歇根大学消费者信心指数初值50.2，创历史新低。
- 美国5月CPI同比+8.6%，为1981年12月以来新高。
- 美国核心CPI同比+6%，4月+6.2%。
供给状态：
- OPEC称除了2-3个成员国外，其他成员国产能已达到上限。
- 美国进入能源紧急状态，对远洋运输公司采取措施。
风险因素：
- 德国加大军事投入，以加强对北约东翼的保护。
- 全球已有29个国家报告了1000多例猴痘确诊及疑似病例。