20210530-招商期货-招期有色镍与不锈钢周度报告_情绪拉升镍价_持续性存疑_12页_1mb

策略报告总结

核心内容

本报告分析了2021年5月30日镍与不锈钢市场的走势及基本面情况，结合宏观经济、供需变化和价格波动，提出了相应的投资建议和风险提示。

主要观点

宏观环境影响

• 美国预算案：拜登政府释放的6万亿美元2022年预算案推动了大宗商品市场整体上行。
• 镍价波动：镍价格因高波动性在5月30日领涨有色金属，但基本面未发生实质性变化。
• 不锈钢市场：不锈钢价格因短期供给偏紧而维持高位，但远端存在利空因素。

镍市场分析

• 基本面：现实供应紧张，但预期宽松。纯镍的紧张状态预计持续到明年。
• 供给端：印尼镍铁和硫酸镍产能将逐步释放，预计2021年镍铁产量达92万吨，2022年达140万吨。
• 需求端：不锈钢和新能源车产量高位，导致短期镍铁和硫酸镍偏紧。
• 成本与利润：上游成本刚性，国内利润压缩，菲律宾镍矿品位下降提升了镍铁成本。
• 投资建议：建议顺着宏观情绪短线操作，不建议长期持有。

不锈钢市场分析

• 价格走势：不锈钢价格小幅上涨，但部分规格仍紧缺，基差维持高位。
• 产量情况：300系不锈钢产量高于预期，200系和400系低于预期。
• 远端利空：高利润刺激与传统需求淡季将导致供需边际走弱，镍铁端宽松可能推动矿价下行。
• 投资建议：建议在15700点以上逢高做空08合约，作为有色空配策略。

关键信息

镍市场价格及走势

镍矿情况

• 进口量：2021年4月镍矿砂及其精矿进口量为320.84万吨，同比增加136.07%。
• 库存：15港镍矿库存为672.22万吨，较上周增加1.95万吨。
• 价格：0.9%镍矿CIF价小幅上涨1美元至43-44美元/湿吨，1.5%镍矿价格持平在63-64美元/湿吨。
• 海运费：菲律宾-连云港镍矿海运费下调1美元/湿吨。

电镍与硫酸镍情况

• 电解镍产量：5月电解镍产量为1.24万吨，环比下降0.06万吨。
• 硫酸镍产量：5月硫酸镍产量为2.31万金属吨，环比增加0.10万金属吨。
• 价格：电池级硫酸镍价格为33000元/吨，电镀级硫酸镍价格为35500元/吨。
• 利润：不锈钢厂生产304/2B利润较高，一体化生产利润超2000元/吨，外采高镍铁生产利润近2000元/吨，废钢生产利润约500元/吨。

镍铁情况

• 价格：低镍铁市场价格基本持平，高镍铁报价1130元/镍，有所回落。
• 利润：镍铁利润率持平，多数地区RKEF法生产亏损。
• 产量：4月国内镍铁产量3.39万镍吨，5月预计3.48万镍吨。

不锈钢情况

• 冷轧与热轧价格：民营冷轧四尺毛基价下降100-200元/吨，热轧毛基价回落至15900-16000元/吨。
• 库存：300系冷轧库存下降0.17万吨，热轧库存下降0.05万吨。
• 出口与进口：5月不锈钢净出口量为18.61万吨，较3月增加5.57万吨。

投资建议

• 镍：建议顺着宏观情绪进行短线操作，在近端偏紧现实未改变前不建议长期持有。
• 不锈钢：建议在15700点以上逢高做空08合约，作为有色空配策略。

风险提示

• 不锈钢：高供给下仍可能持续去库。
• 镍：国内利润压缩和成本难降，存在不确定性。

研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货研究所有色金属研究员，具有期货从业资格(F3065666)，纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士，有海外期货公司工作经历。
• 刘光智：有色研究主管，拥有投资咨询资格(Z0014969)，曾走访10多万公里有色金属产业链企业，熟悉产业链情况。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及C3以上投资者参考。
• 招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告内容和意见仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况作出投资决策，自行承担投资风险。
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