20210315-东兴证券-行业周观点_东兴大消费_关注年报季绩优板块_11页_927kb

东兴大消费行业周观点总结

核心内容概览

本报告聚焦2021年3月15日的消费行业动态，分析大消费板块在年报季的表现，并提出重点推荐与投资建议。报告强调消费对经济转型的重要性，认为消费升级依赖于收入增长和消费意愿提升。同时，关注市场风险偏好变化及行业基本面改善，指出在当前环境下，具备盈利支撑的板块更具配置价值。

主要观点

1. 消费行业的重要性

• 消费行业连接供给侧与需求端，是经济转型的重要推动力。
• 消费安全与便利性是激发消费潜力的关键。
• 真正的消费升级需依赖收入提升与消费意愿增强。

2. 市场回顾

• 整体市场表现：上证综指周跌幅1.40%，深证成指周跌幅3.58%，创业板周跌幅4.01%，市场整体呈下跌趋势。
• 大消费板块表现：大消费行业加权周跌幅2.66%，跑输上证综指1.26pct，跑赢深证成指0.92pct，与大盘走势基本一致。
• 细分板块表现：社会服务板块表现相对较好，涨幅1.21%；其余板块均下跌，其中农林牧渔跌幅最大，达4.80%。

3. 行业观点与投资建议

3.1 食品饮料

• 核心观点：Q1业绩预期上修，基本面信心较强，短期可关注一季报超预期带来的投资机会。
• 推荐标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份。
• 风险提示：食品安全、原材料价格波动、终端渠道恢复不及预期、业绩兑现不及预期。

3.2 商贸零售 & 社会服务

• 核心观点：国内旅游市场加快复苏，但国际出行仍待时机。
• 推荐标的：中国中免、锦江酒店、首旅酒店、珀莱雅、同道猎聘、御家汇。
• 长期推荐：广州酒家、宋城演艺、永辉超市、高鑫零售、老凤祥、周大生、科锐国际、上海家化。
• 风险提示：疫情超预期、突发性事件、政策变化。

3.3 纺服轻工

• 核心观点：看好A股低估值龙头，关注港股业绩发布。
• 推荐标的：申洲国际、李宁、安踏体育、森马服饰、罗莱生活。
• 建议关注：滔搏、海澜之家。
• 风险提示：疫情对经济复苏的影响、下游需求不及预期、地产销售不及预期。

3.4 家用电器

• 核心观点：成本压力有望转嫁，空调景气度继续向上。
• 推荐标的：美的集团、格力电器。
• 风险提示：疫情持续、原材料价格涨幅过大、渠道补库意愿弱、终端需求不振、公司管理问题。

3.5 农林牧渔

• 核心观点：关注年报季绩优板块与政策催化，畜禽养殖集中度提升，盈利持续。
• 推荐标的：生物股份、科前生物、海大集团、大北农、隆平高科。
• 建议关注：中宠股份、佩蒂股份、溢多利、温氏股份、正邦科技。
• 风险提示：畜禽价格波动、极端天气、动物疫病。

关键信息

• 消费安全与复苏：3·15消费安全主题强化消费者信心，促进消费增长。
• 估值压力与市场环境：美债利率上升与流动性紧缩导致食品饮料板块估值回调，但基本面稳定，未来估值有望修复。
• 行业趋势：国内旅游市场复苏加速，国际出行仍受疫情影响；家纺消费升级属性强，龙头公司表现突出；畜禽养殖集中度提升，头部企业盈利可期。
• 重点事件：多个公司年报披露时间公布，如贵州茅台（3月31日）、申洲国际（3月29日）、海大集团（3月31日）等。
• 风险提示：疫情发展、政策变化、经济增速、原材料价格波动等。

未来展望

• 消费复苏周期：国内旅游、酒店、免税等板块有望受益于消费复苏。
• 估值修复机会：食品饮料板块在基本面支撑下，未来有望迎来估值修复。
• 龙头配置价值：关注低估值龙头的配置机会，如纺服、轻工、家电等行业的头部企业。

行业评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐（>15%）、推荐（5%-15%）、中性（-5%-5%）、回避（<-5%）。
• 行业投资评级：看好（>5%）、中性（-5%-5%）、看淡（<-5%）。

分析师与研究助理简介

• 刘田田：东兴证券纺织服装行业研究，金融硕士。
• 孟斯硕：东兴证券食品饮料行业研究，工商管理硕士。
• 程诗月：东兴证券农林牧渔行业研究，美国马里兰大学金融学硕士。
• 王紫：东兴证券社会服务行业研究，对外经济贸易大学管理学学士。
• 赵莹：东兴证券商贸零售行业研究，澳大利亚国立大学会计学硕士。
• 王洁婷：东兴证券食品饮料行业研究，美国俄亥俄州立大学学士，普渡大学硕士。
• 徐程颖：研究助理，北京大学硕士，对外经济贸易大学学士，从事小家电、白电研究。

免责声明

本报告仅为投资参考，不构成投资建议。市场有风险，投资者需审慎决策。报告内容由东兴证券研究所撰写，未经授权不得翻版、复制和发布。