20241106-天风证券-申能股份-600642.SH-煤电盈利显著修复_新能源装机增速有望提高_3页_730kb

申能股份（600642）2024年三季报显示业绩显著改善。公司投资评级为“买入”，维持原评级，当前股价868元。2024年Q1-Q3营收同比增长221%，归母净利润增长3105%，主要得益于煤电盈利修复。煤电成本端优化，平均供电煤耗下降，煤价同比下降，发电量同比增36%，三季度增长92%，预计盈利将持续修复。

新能源业务快速发展，截至2024Q3控股装机规模达5278万千瓦，同比增长2014%，风电和光伏发电量分别增长44%和371%。未来计划包括新疆200万千瓦光伏项目和海南海上风电项目，装机增速有望进一步提高。

气电和油气管输业务稳定增长，2024H1毛利同比持平和增长3903%。参股投资贡献投资收益1574%的同比增长。盈利预测调整为2024-2026年归母净利润4073亿、4392亿、4820亿元，同比增长1775%、784%、976%，对应PE为1043倍、967倍、881倍，维持“买入”评级。

风险包括宏观经济下行、煤价波动、电力价格波动及项目进度延迟等。财务数据显示毛利率和净利率持续提升，资产负债率降低，支撑长期增长。

该公司报告指出，业绩驱动因素包括煤电成本控制和新能源扩张，建议投资者关注潜在机会，但需留意风险。