20240827-西南证券-中国重汽-03808.HK-2024年半年报点评_把握重卡结构性机遇_收入利润双增长_5页_1mb

中国重汽（3808HK）2024年半年度报告要点总结

引言

西南证券维持中国重汽（3808HK）“买入”评级，目标当前价为2040港元。公司发布2024年中期业绩公告，收入和利润实现双增长，拟实施高比例分红方案。

核心业绩表现

• 营收与利润大幅提升：2024年H1实现营业收入4882亿元，同比增长180%；归母净利润329亿元，同比增长397%。
• 高分红回报投资者：拟每股派息0.66元，分红比例达55%，预计总派息金额约1822亿港元。

业务亮点分析

1. 燃气重卡业务强势增长

• 天然气重卡销量达28万辆，同比增长273%，市场占有率25.6%。
• 在15L燃气牵引车市场占有率达29.6%，市占率同比提升17.4个百分点。
• 重卡业务整体销量125万辆，同比增长148%，市场份额升至24.8%。

2. 出口业务再创新高

• 2024年H1重卡出口68万辆，占全球市场份额超过40%，同比增长93%。
• 2月单月出口创纪录达14万辆，5月单次发货破纪录（450辆高端重卡出口中东）。
• 高端化出口结构持续优化，对利润增长形成支撑。

3. 新能源版图加速扩展

• 新能源重卡销量同比增长309%，市占率同比提升56个百分点。
• 新能源轻卡销量同比激增1861%，逐步抢占细分市场。
• 自研612kWh渣土车突破续航400公里，产品市场适应性显著增强。

未来展望与投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为650亿、719亿、820亿元，对应PE逐步降至6-7倍区间。
• 评级维持：维持“买入”评级，目标估值区间稳定。

风险提示

行业复苏不及预期、汇率波动、海外需求减弱、原材料价格波动及产能扩张延迟等风险需重点关注。

（注：报告数据均来自Wind及西南证券分析，关键业务数据如燃气车、重卡销量及出口表现均支撑当前盈利预测）