20230110-国投安信期货-豆粕周报_南美降雨预报增加_单边价格回调_5页_2mb

豆粕周报总结

核心内容概述

2023年第1周，豆粕市场整体呈现下跌趋势，主要受到南美天气改善和国际原油价格走弱的双重影响。CBOT大豆期货价格在经历前一周上涨后，本周开始回调，国内连盘豆粕价格亦同步走弱。现货市场情绪偏空，年后基差销售难度增加，市场对年后需求预期较为悲观。

主要观点

1. 南美天气改善影响价格走势

• 巴西：1月1日起降雨频繁，累计降雨量接近历年平均，部分主产州如马托格罗索州和南马托格罗索州降雨量为历年同期最佳。
• 阿根廷：元旦期间迎来降雨，干旱情况有所缓解，但后续降雨量减少。未来两周，南美整体预报有降雨，特别是巴西和阿根廷部分地区，单周降雨量可能达到90mm。
• 影响：南美天气改善削弱了市场对大豆减产的担忧，导致CBOT大豆期货价格回调，进而影响豆粕价格。

2. USDA出口销售数据

• 当周净销售量：72万吨，与前一周持平。
• 累计销售量：4382万吨，远高于去年同期和过去5年均值。
• 主要买家：中国和未知目的地，其中中国净销售量33万吨，累计销量2997万吨。
• 影响：出口销售良好，但市场对年后需求预期偏弱，导致豆粕价格承压。

3. CFTC持仓数据

• 大豆净持仓量：14.3万手，周度环比增加1.4万手，处于历史同期高位。
• 豆粕净多持仓量：增加1.2万手，豆油净多持仓量减少1800手。
• 影响：豆粕净持仓量处于历史峰值，显示市场对豆粕的多头情绪较强，但整体趋势仍偏空。

4. 国内现货市场情况

• 进口大豆压榨量：199万吨。
• 大豆库存：周度环比增加3.9%，至392万吨。
• 豆粕库存：周度环比增加6.1%，至58万吨。
• 提货量：155万吨。
• 基差：平均基差720左右，环比基本持平，终端市场仍在备货，有利于现货基差。

关键信息

市场情绪

• 国内市场整体偏空，年后需求预期不佳，导致基差销售难度增加。
• 套保需求增加，市场操作偏向保守。

交易策略建议

• CBOT单边价格：当前以南美天气为主导，巴西降雨正常，阿根廷降雨预报增加，偏空情绪持续。
• 国内远期基差：情绪偏弱，建议关注3/5反套及5/9反套机会。

操作评级

• 豆粕：操作评级为 ★☆☆，表示市场存在偏空趋势，但可操作性不强，需谨慎对待。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、我的农产品
• 图表内容：
  • 图1至图14展示了豆粕及大豆价格、基差、库存、出口销售、持仓等关键数据。
  • 图11显示豆粕01合约的季节性价格走势。
  • 图12显示1/5价差，有助于判断市场结构变化。
  • 图9和图10展示了CBOT大豆的期货和期权持仓情况，反映市场投机情绪。

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