20250430-开源证券-艾迪药业-688488.SH-公司信息更新报告_2025Q1业绩扭亏为盈_抗艾新药有望快速放量_4页_885kb

艾迪药业（688488SH）2025年4月30日投资评级为“买入”（维持），其2024年收入达418亿元（同比+157%），但归母净利润与扣非归母净利润分别为-141亿元和-148亿元，大幅亏损。2025Q1业绩显著改善，收入198亿元（+113%），归母净利润16亿元（+21452%），扣非归母净利润7亿元（+14258%），毛利率和净利率分别提升至62.04%与12.94%。公司HIV新药2024年收入150亿元（+10373%），2025Q1销售6200万元，商业化进展顺利。艾诺米替在临床试验中表现优异，治疗依从性和病毒学抑制率均高于95%（144周）和93%（48-144周），安全性与有效性获认可。公司在研项目包括ACC017片（I期临床推进至II期）、AD108注射液（针对脑卒中治疗的I期试验）及22类改良型新药，同时完成对南大药业的收购，强化人源蛋白业务布局，打造第二增长曲线。风险提示涵盖行业政策变动、新药销售不及预期及竞争加剧。财务预测显示2025-2027年归母净利润将从-32亿元转正至177亿元，EPS逐步上升，对应PE从628倍降至238倍。公司现金流及资产结构亦有所优化，但需注意潜在利益冲突及估值不确定性。