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光期研究：化工周报及橡胶市场分析（2026年7月19日）

核心内容概述

本报告涵盖化工行业及天然橡胶市场最新动态，重点分析了PX、PTA、MEG、丁二烯橡胶、天然橡胶等产品的价格走势、供需变化、库存情况以及未来天气和气候对市场的影响。整体来看，市场呈现震荡格局，部分产品因供需双弱而承压，而部分产品则因供应修复或需求反弹而有所支撑。

主要观点与关键信息

1. 橡胶市场

1.1 价格与基差

• 期货价格分化：沪胶主力合约价格较上周微跌，NR主力合约价格走低，BR主力合约价格走高。
• 基差快速回调：BR主力合约基差快速上涨，其他品种基差有所波动。
• 月差震荡：RU9-1价差震荡，RU5-9价差缩小，NR连续-连三价差缩小，BR连续-连三价差扩大。
• 深浅色胶价差：RU-NR价差震荡收缩。
• 人民币泰混与RU合约价差：人混-RU01、RU05价差扩大，人混-RU09价差微调。

1.2 原料价格

• 泰国原料价格回升：白片、烟片、胶水、杯胶价格均有上涨。
• 国内产区原料收购价格高位回调：云南和海南胶水价格在高位回调。

1.3 供给情况

• 全球天然橡胶主产区受降雨影响：云南、海南、泰国等地降雨增多，影响割胶作业。
• 中国天然橡胶产量增加：2026年5月产量环比增加，全年预计增长2.9%。
• 厄尔尼诺现象形成：预计2026—2027年北半球冬季将出现超强厄尔尼诺事件，对橡胶市场有较大影响。
• 泰国未来天气预测：6-8月降雨量较往年平均偏低，高温少雨，对割胶作业构成压力。

1.4 库存情况

• 天胶仓单下降：截至7月17日，天胶仓单14.948万吨，周环比下降1480吨。
• 轮胎企业库存：全钢胎库存39.4天，半钢胎库存45.1天，均较上周有所减少。

1.5 需求情况

• 轮胎开工负荷：国内轮胎企业半钢胎开工负荷60.66%，全钢胎开工负荷62.1%，较去年同期有所下降。
• 汽车产销量：6月汽车产销量分别为276万辆和281万辆，环比增长，但同比下降。
• 轮胎库存：轮胎企业成品库存去化，但终端订单需求仍偏弱。

2. PX、PTA、MEG市场

2.1 PX

• 价格跟随油价回升：PX价格环比上涨，周均价上涨5.09%。
• 开工负荷：中国PX开工负荷为60%，亚洲为57.6%，较上期有所回升。
• 装置变动：中化泉州、Lotte等装置重启，供应逐步修复。
• 供需格局：PX供需双弱，价格预计跟随成本端震荡。

2.2 PTA

• 价格涨后回落：PTA现货周均价为5947元/吨，环比上涨1.8%。
• 开工负荷：PTA开工负荷为59.2%，聚酯开工负荷为82.3%，均有所回升。
• 库存去化：PTA库存延续去库格局，但下游订单需求仍偏弱。
• 供需预期：PTA价格预计跟随成本端震荡，关注聚酯负荷反弹持续性。

2.3 MEG

• 价格重心坚挺：乙二醇价格环比上升，港口库存下降。
• 开工负荷：中国大陆地区乙二醇开工负荷为63.29%，草酸催化加氢法开工负荷下降。
• 装置变动：伊朗部分装置停车，中东装置低负荷运行。
• 库存预期：外轮到港量预计回升，港口库存或逐步企稳。

3. 丁二烯橡胶

3.1 价格与开工

• 丁二烯橡胶价格偏强震荡：受原油提振，价格走强。
• 产能利用率：中国丁二烯产能利用率64.21%，环比上升0.49个百分点。
• 装置检修：国内多个装置计划检修，导致产量波动。

3.2 净出口增多

• 出口量上升：5月丁二烯橡胶出口量为40525吨，环比上升3.6%。
• 进口量下降：5月进口量为14380吨，环比下降18.6%。

3.3 未来检修计划

• 9月份检修较多：中石化、中石油、其他企业均计划在9月进行检修，对供应形成压力。

总结与展望

供应端

• 天然橡胶主产区受降雨影响：云南、海南、泰国等地割胶作业受阻，但后期降雨减少，产出恢复。
• 厄尔尼诺事件形成：预计未来将对东南亚橡胶主产区产生持续性影响，影响产量和价格。
• 丁二烯橡胶供应修复：部分装置重启，但检修仍偏多，供应端短期承压。

需求端

• 轮胎开工负荷恢复：部分企业开工负荷回升，但整体需求仍偏弱。
• 汽车产销量：6月汽车产销量环比增长，但同比下降，需求恢复有限。
• 出口情况：轮胎出口量增长，但价格承压，需求端整体偏弱。

库存端

• 天胶库存去库：仓单和交易所库存均下降，但需求不足导致库存去化受阻。
• PTA、MEG库存去化：库存延续去库趋势，但需关注下游需求反弹。

原料端

• 原油价格回升：布伦特原油价格上升，带动PX、PTA、MEG等产品价格走强。
• 动力煤、石脑油价格上升：对橡胶等产品成本端形成支撑。

气候影响

• 厄尔尼诺现象：预计对东南亚橡胶主产区造成持续性影响，影响产量。
• 泰国天气预测：6-8月降雨偏少，高温少雨，影响割胶作业。

未来展望

• 胶价震荡：短期受供需影响，胶价预计震荡，关注产区上量情况。
• 聚酯需求反弹：PTA、MEG等产品需求反弹，但供应修复需时间。
• 轮胎企业按需补库：库存去化受阻，需求端仍需观察。

关键数据汇总

结论

整体来看，化工产品及橡胶市场在短期内呈现震荡走势，供应端受气候影响，需求端承压，库存去化受限。未来需关注厄尔尼诺现象对橡胶产量的影响、中东局势对原油价格的影响，以及轮胎企业补库节奏和聚酯开工反弹情况。