20240126-和合期货-天然橡胶周报_供应季节性淡季_库存高位_下周或维持震荡走势_10页_1mb

天然橡胶周报摘要（20240122-20240126）

一、市场回顾

本周天然橡胶期货市场震荡下行。主力合约截至周五收盘报13665元/吨，单周下跌151%。前期受A股大跌影响，胶价大幅下挫，随后市场情绪回暖，在供应偏紧支撑下价格有所反弹。现货市场价格多有下调。

二、供应情况

国内各产区全面停割，东南亚主产国陆续进入低产停割阶段。叠加降雨天气影响，全球天然橡胶供应进入季节性淡季。

• 青岛保税区库存较上周下降，环比减幅达0.77%（753%降幅）。
• 一般贸易库存环比小幅增长0.59%万亿。

三、需求分析

临近春节，下游轮胎厂开工率小幅回落，半钢胎产能利用率环比降幅0.02pct，全钢胎环比降幅0.7pct。

• 天津12月橡胶轮胎外销量维持高位。
• 12月中国汽车轮胎出口同比增速显著提升，乘用车和商用车出口均有增长。
• 2023全年汽车销量总量再创历史新高。

四、宏观因素

• 美国就业数据不佳，GDP数据超预期，降低了市场对美联储降息的预期。
• 中国央行2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场释放约1万亿长期流动性，提振市场情绪。

五、后市展望

预计下周天然橡胶价格维持震荡走势。
风险提示：

• 供给上量超预期风险
• 宏观面的风险
• 近期需求放缓的可能性