20221129-德邦证券-每周美国宏观经济数据一览_3页_444kb

宏观周报总结

一、核心内容概述

本报告为德邦证券发布的《宏观周报》，由证券分析师芦哲与张佳炜共同撰写，主要分析了2022年11月28日前一周的美国宏观经济数据，涵盖美联储资产负债表变化及货币市场利率变动等内容。报告还提供了投资评级说明和法律声明，强调了研究的独立性与信息的参考性质。

二、主要宏观经济数据

1. 美联储资产负债表

• 总规模：截至2022年11月23日，美联储资产负债表总额为 8,671,211百万美元。
• 变化趋势：较前一周 下降4381百万美元。
• 主要组成部分：
  • 国债持有量：5,535,323百万美元，较前一周 上升272百万美元。
  • MBS持有量：2,672,083百万美元，较前一周 下降4798百万美元。
  • 其他持有量：463,805百万美元，较前一周 上升145百万美元。

2. 货币市场利率

• EFFR（Effective Federal Funds Rate）：截至2022年11月23日为 3.83%，与前一周持平。
• IOER（Interest on Excess Reserves）：截至2022年11月28日为 3.9%，与前一周持平。
• DTCC GCF Repo（隔夜回购利率）：截至2022年11月25日为 3.829%，较前一周 上升0.014%。

三、主要观点

1. 美联储资产负债表收缩：尽管整体规模下降，但国债持有量有所增加，而MBS持有量显著减少，反映出美联储在缩减资产负债表过程中对不同资产类型的调整策略。
2. 利率维持稳定：EFFR与IOER保持不变，表明美联储短期内可能维持利率政策的稳定，未有明显加息或降息信号。
3. 市场流动性变化：DTCC GCF Repo的小幅上升，可能反映市场短期流动性略有改善，但整体仍处于紧缩状态。

四、风险提示

1. 疫情超预期扩散：可能对全球经济复苏造成冲击，影响市场情绪和资产价格。
2. 海外超预期紧缩：主要指美联储或其他主要央行可能加快紧缩政策，导致全球资本流动变化。
3. 全球通胀加剧：持续的高通胀压力可能削弱各国央行的政策空间，影响经济增长预期。

五、分析师简介

芦哲

• 职位：德邦证券首席宏观经济学家，中国人民大学金融市场与政策研究所联席所长。
• 背景：中国人民大学与清华大学双学位，曾任职于世界银行、泰康资产、华泰证券。
• 研究成就：在多个学术期刊发表论文二十余篇，引用量过千，下载量过万。曾获第五届邓子基财经研究奖，连续两年获得新财富固定收益研究第一名。

张佳炜

• 职位：德邦证券研究助理。
• 背景：伦敦政治经济学院金融经济学硕士（Distinction），拥有4年海外宏观与全球大类资产配置投研经验。
• 经历：曾任平安信托海外投资部QDII投资经理，参与管理15亿元全球大类资产配置基金，擅长海外经济与货币政策研究。

六、投资评级说明

七、法律声明

1. 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
2. 报告所采用数据和信息来源于市场公开资料，不保证其准确性或完整性。
3. 报告内容仅反映发布当日的判断，不构成对任何人的投资决策依据。
4. 德邦证券及其关联机构可能持有报告中提及的证券并进行交易。
5. 未经授权，不得复制、分发或引用本报告内容。

八、总结

本报告聚焦于美国宏观经济数据的最新动态，重点分析了美联储资产负债表变化与货币市场利率走势，为投资者提供市场参考。同时，报告强调了当前面临的三大风险：疫情扩散、海外紧缩和全球通胀加剧。分析师芦哲与张佳炜分别具备深厚的宏观研究背景与海外资产配置经验，为报告提供了专业支持。投资评级说明清晰列明了不同级别对应的市场表现预期，有助于投资者评估市场前景。法律声明部分重申了报告的参考性质与版权保护，提醒投资者谨慎决策。