20230827-山西证券-顺鑫农业-000860.SZ-地产_猪肉业务拖累业绩_长期增长逻辑清晰_5页_417kb

公司研究分析报告聚焦于顺鑫农业（000860SZ），维持增持-A投资评级。报告基于2023年上半年度业绩数据，分析公司财务表现、业务拖累因素及未来展望。

业绩方面，公司2023上半年收入同比减少47.2%，净利润大幅下降，主要受地产和猪肉业务负面影响。白酒业务虽有部分高档酒收入增长，但低档酒承压；猪肉业务由于价格低位运行，盈利能力下滑。

短期内，业绩承压由地产销售不畅和生猪价格低位引起。公司通过出售地产资产减少不确定性，并预期随着地产业务剥离和白酒消费升级，下半年环比改善可能恢复增长逻辑。

财务预测被下调，预计2023-2025年收入和利润将减少11%，随后增长84%和120%。盈利能力预计逐步提升，但需面对宏观经济和行业竞争等风险。

投资建议维持增持，风险包括动销不及预期、产品升级失败和食品安全问题。