20151223-国金证券-观典防务-832317.OC-无人机主营第一股_30页_2mb

观典航空 (832317.OC) 详细总结

核心内容

观典航空是一家专注于无人机技术开发与服务、无人机设备销售的公司，成立于2004年8月，2015年登陆新三板，成为国内首家以无人机为主营业务上市的公司。公司主要服务于国家禁毒部门，同时正在拓展至反恐安保、林业与农林植保、军工等领域。公司具备较强的市场竞争力和技术壁垒，拥有自主知识产权的“禁毒者”系列无人机，以及大量的航测影像数据积累。公司目前的估值处于行业低位，具备较大的增长潜力。

主要观点

• 行业前景广阔：无人机行业在政策支持和技术进步的推动下，市场规模持续扩大，预计未来几年将保持高速增长。
• 技术优势明显：公司在无人机技术、飞行控制系统、识别定位系统等方面具备领先优势，特别是在禁毒、反恐、测绘等领域。
• 商业模式独特：公司不仅提供无人机产品，还提供整套的无人机解决方案，包括研发、生产、服务、培训等，形成了完整的产业链。
• 财务表现良好：公司近年来的收入和净利润增长迅速，预计未来几年将保持高增长态势。
• 估值合理：目前股价对应的PE值较低，未来有望提升，建议买入。

关键信息

市场数据

• 市场价格：13.15元
• 总市值：1,561.56百万元
• 年内股价最高最低：26.00元 / 10.42元
• 沪深300指数：3866.38

股权结构

• 控股股东：高明，持股比例55.26%
• 其他股东：李振冰（18.42%）、券商（9.28%）、公募基金（10.13%）、私募基金（5.09%）

盈利预测

• 2015年：收入6500万元，净利润3200万元
• 2016年：收入1.29亿元，净利润6800万元
• 2017年：收入2.16亿元，净利润1.18亿元
• 目标价：25-40元
• 对应市值：30亿-65亿

技术优势

• 公司拥有自主知识产权的“禁毒者”系列无人机，具备高精度识别、定位、抗风、长续航等优势。
• 研发团队具备多年经验，技术积累深厚，形成多项专利技术。
• 积累了大量的航测影像数据，为多领域应用提供了坚实基础。

应用领域

• 禁毒侦查：公司是国家禁毒部门单一供应商，具有强势定价权。
• 反恐安保：公司已获得地方反恐安防项目大单，参与平安城市建设。
• 林业与农林植保：公司与国家林业部门达成意向，启动无人机生态抚育工程试点。
• 军工：公司通过了《武器装备科研生产单位二级保密资格》审查，正在申请其他军工资质。
• 电力巡检：公司具备提供电力巡检解决方案的能力，与电力公司合作。
• 勘察测绘：公司提供勘察测绘服务，与水利水电勘测设计研究院合作。

风险

• 无人机领域竞争激烈，公司未来利润增长点的形成及技术更新发展是主要风险。

结构清晰总结

公司简介

• 成立于2004年8月，注册资本1.18亿元。
• 主营业务涵盖无人机技术开发与服务、无人机设备销售。
• 与国家禁毒部门和地方禁毒部门合作，专注于非法种植毒品原植物的侦查工作。

投资逻辑

• 无人机需求增大，监管政策逐步放宽，市场规模不断放大。
• 公司是国家禁毒部门单一供应商，具备强势定价权。
• 无人机服务逐步从禁毒领域拓展到反恐、林业、军工等领域。
• 公司在禁毒领域已形成垄断优势，未来增长空间大。

盈利预测及估值

• 2015-2017年收入分别为6500万元、1.29亿元、2.16亿元，净利润分别为3200万元、6800万元、1.18亿元。
• 目前PE值为49X，处于行业低位，未来有上升空间。
• 目标价约25-40元，对应市值约30亿-65亿。

技术优势

• 公司在飞行控制、有效载荷、信息处理等方面具备明显技术壁垒。
• 积累了大量航测影像数据，具备高精度、广范围、延续性等优势。
• 无人机具备自动航线规划、风场评估、姿态调整等先进功能。

应用领域

• 禁毒侦查：公司是国内唯一专业禁毒服务商，具备领先技术。
• 反恐安保：公司已获得反恐安防项目大单，具备实战能力。
• 林业与农林植保：公司与国家林业部门合作，启动生态抚育工程试点。
• 军工：公司通过了军工资质审查，正在申请其他资质。
• 电力巡检：公司具备提供电力巡检解决方案的能力。
• 勘察测绘：公司与水利水电勘测设计研究院合作，提供定制化解决方案。

财务分析

• 公司近年来的收入和净利润增长迅速，显示强劲盈利能力。
• 公司具备良好的现金流管理能力，经营性现金流逐年提升。

竞争优势

• 公司在禁毒领域形成垄断优势，具备强大技术实力和市场竞争力。
• 公司的商业模式独特，涵盖研发、生产、服务、销售等多个环节。
• 公司与国家禁毒部门、地方公安部门建立了长期合作关系，具备政策支持。

风险提示

• 无人机领域竞争激烈，公司需持续技术创新以保持竞争力。
• 未来利润增长点的形成及技术更新发展是主要风险。