20250104-国金证券-通信行业周报_液冷板块再迎催化_关注通信设备商AI方面布局_11页_1mb

行业周报关键内容总结

观点概要

1. 液冷板块：英伟达下一代GB300AI服务器即将发布，散热需求增强，推动水冷市场增长，建议关注国产液冷厂商。
2. 中兴通讯终端业务：提出“AIforAll”理念，推出多款AI创新产品，AI业务将成公司增长动力。
3. 光模块与服务器：
   • 光模块需求因ASIC设计和网络轻便化加速增长，AEC有源电缆份额扩大。
   • 英伟达GB300服务器预计2025年发布，单卡性能提升15倍，关注服务器代工厂商。

细分行业最新分析

1. 光模块：市场规模快速扩张，国内厂商领先，国产化加速。
2. 服务器：服务器需求受益于AI基础设施建设，液冷技术升级，中国厂商竞争力提升。
3. 交换芯片：交换芯片国产化率低，盛科通信市场份额领先，潜力巨大。
4. 液冷市场：英伟达大批量出货NVL36/72机柜方案，带动国产液冷企业成长。

核心数据与趋势

1. 运营商11月收入同比302%，AI、卫星通信为增长驱动力。
2. 光模块出口同比大涨，国内厂商国际化迎来机遇。
3. 5G用户占比提升至56%，千兆用户增长迅速。
4. 数据中心液冷渗透率预计从2024年10%升至2025年20%，液冷服务器增长复合率达458%。

风险提示

1. 商业化应用不及预期。
2. 技术突破速度不确定，影响性能和效率。
3. 供应链集中，数据质量影响模型性能。
4. 行业监管政策变化可能导致风险。
5. 市场竞争加剧可能影响公司盈利空间。

投资建议

推荐关注中兴通讯、光模块、服务器、交换机、液冷等板块，成长空间广阔。