20250112-国泰期货-纸浆周度报告_22页_1mb

纸浆市场周度总结

库存数据分析

本周纸浆港口库存整体呈现波动趋势。常熟港库存环比上涨76%，达到468万吨，显示明显累库；青岛港库存环比下降35%，至1065万吨，呈现窄幅去库；高栏港库存下降229%，至91万吨，去库趋势显著。国内主流港口样本库存总体变动不大，略降0.3%，但仍处年内中位水平。库存累计出货量减少，常熟港周内出货超7万吨，整体港口出货节奏放缓。

价格走势

价格周期内波动较大。针叶浆先涨后跌，受外盘高位支撑和人民币贬值影响，价格中枢上移，但下游需求不足导致涨幅乏力；阔叶浆市场区间下探，进口利润提振市场，支撑价格小涨，但需求转淡导致均价下降。本色浆和化机浆价格保持稳定。进口针叶浆现货价因外盘报涨和成本压力，低价惜售，需关注汇率和进口量变化。

供给与需求基本面

供给方面，11月欧洲港口库存环比下降，全球纸浆出港量基本持平；阔叶浆进口环比大幅增长，针叶浆持平，本色浆和化机浆下降。需求端，成品纸开工平稳但需求情绪理性，白卡纸和铜版纸市场供应紧俏，生活用纸出货受限；利润方面，白卡纸和生活用纸原纸库存高，下游需求不足，纸厂多维持刚需采购，市场承压。

操作建议

纸浆市场预计宽幅震荡运行。短期受外盘高位和汇率贬值支撑，但需求情绪欠佳，建议关注港口库存变化和原纸厂家毛利。操作上建议谨慎观望，贸易商可参考进口利润调整策略。年底市场不确定性高，需密切跟踪库存和需求动态。

报告来源：国泰君安期货研究所，数据基于隆众资讯、钢联、同花顺等。