20230726-中国银河-银行业_国有行机构偏好度提升_关注板块配置价值_6页_594kb

银行业力评

核心观点

• 推荐维持评级，近期中央会议释放稳增长信号，银行基本面有望改善
• 银行板块被公募基金低配，国有行受中特估催化，重仓市值和比例提升

事件回顾

• 公募基金2023Q2持仓情况：
  • 银行板块低配比例为7.36%，较2022Q1扩大0.73个百分点
  • 结构细分：国有行（4.81%）、股份行（2.39%）、城商行（0.4%）、农商行（0.12%）低配扩大幅度不同

数据分析

1. 基金持仓变化

• 整体情况：

  • 2023Q2基金持有银行总市值6.65万亿元，占比2.02%，持仓总市值环比增长192%
  • 银行业在中信一级行业中排名第13，在基金持仓市值与比例上均为偏低水平

• 子行业分化：

  • 国有行持仓占比0.42%，相比2023Q1上升0.23个百分点
  • 股份行与农商行持仓比例下降，城商行持仓高于历史中值水平

2. 中特估行情催化

• 国有银行受益：
  • 工商、农行、中行、建行、交行、邮储银行重仓市值环比增长，涨幅最高为建行（435.1%）
  • 持股比例均显著上升，反映机构对于“中特估”板块的再定价逻辑

3. 北向资金动向

• 北向资金持有银行市值合计占北向资金全部持仓约8.47%，较上季度下降0.26个百分点
• 增持重点为建设银行、北京银行等高股息国有大行以及部分优质城商行

投资建议

• 银行板块配置价值重估，预计估值修复空间存在
• 建议关注：建设银行、中国银行、江苏银行、常熟银行、宁波银行、招商银行、平安银行

风险提示

• 宏观经济不及预期恐拖累资产质量与盈利表现

📊 分析师观点：银行板块受政策提振与“中特估”共识推动，具备配置机会，短期建议守正待时