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华创证券资产配置快评 2024年01月22日 总结

报告焦点

本报告聚焦全球大类资产配置动态，包括日本经济数据、希腊财政状况、美国房地产市场、新兴市场投资再平衡，以及中国和新兴市场的相关指标。

主要发现

• 日本经济：日本12月核心CPI同比降至23%，为18个月低点，暗示通胀压力缓解；日本央行超常规货币宽松力度降至10年低点，退出负利率政策的可能性上升。
• 希腊财政：Target2账户赤字增至1100亿欧元，创历史新高，显示资本外流压力增大，财政状况虽整体稳定，但风险显露。
• 美国市场：按揭贷款利率暴跌至6.4%，可能推动房价加速上涨，进而加剧服务通胀反弹压力；美元融资环境放松，显示离岸美元成本下降。
• 全球投资再平衡：明晟中国指数与新兴市场指数相比，估值被看跌，但中国有更大的政策刺激空间；海外投资者可能调整资产敞口，中国相对其他新兴市场更具潜力。
• 中国市场指标：沪深300权益风险溢价（ERP）高于历史平均值，表明股市估值高位；中国10年期国债远期套利回报周度上升，债券市场套利机会增加；铜金价格比与离岸人民币汇率背离缩小，股票与债券总回报比降至历史低点，显示股票相对固收资产吸引力增强。

风险提示

报告指出，原油市场可能爆发价格战，新兴市场或出现系统性金融风险，建议投资者关注这些潜在触发点。

其他信息

报告基于周度数据更新，包括美联储政策及全球经济趋势，强调预防主义投资原则。