20181126-东兴证券-国防军工行业周报_贸易摩擦新常态_军工来年有期待_12页_773kb

国防军工行业周报总结

核心内容概览

2018年11月26日发布的《国防军工行业周报》主要分析了军工板块在当周的表现及未来投资展望，强调军工行业在中美贸易摩擦背景下具有较强的抗跌性与催化潜力，预计2019年将出现结构性机会。

市场回顾

• 板块表现：本周中信军工指数下跌4.47%，跑输沪深300指数0.96个百分点，跌幅略低于中等水平。
• 个股表现：军工股监控池中137支股票下跌，跌幅前十名包括宏达电子（-15.93%）、太极股份（-14.45%）等。
• 估值情况：军工板块估值在45~70倍之间，其中船舶板块估值最高（125倍），航天板块最低（29倍）。

主要观点与趋势

1. 中美关系与军工行业关联紧密

• 中美贸易摩擦虽然可以管控，但难以消除，其带来的紧张局势成为军工行业的催化剂。
• 军事、外交、经贸关系的不确定性凸显军工行业的稳定性，预计2019年两会及建国70周年将带来行情小高潮。

2. 导弹类资产证券化趋势明显

• 导弹作为消耗品，需求增长明确，资产证券化步伐加快。
• 军工核心资产上市成为趋势，导弹类标的可能成为2019年的明星股。

3. 军工5G领域布局有潜力

• 军工企业在5G领域具备技术优势，将参与有源微波器件、连接器等市场。
• 2019年5G网络建设进入主阶段，布局5G的中航光电、国睿科技、卫士通、航天电器有望受益。

关键信息与重点推荐

• 重点推荐股票：中航飞机、中航光电、中航机电、中直股份、中航沈飞、中航电测、国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通、内蒙一机、航天电器。
• 风险提示：业绩增速不及预期、订单改善和增长不及预期。

行业热点聚焦

1. 美舰停靠香港：被视为中美军事关系保持稳定的一个积极信号。
2. 北斗三号组网完成：北斗系统将在2020年实现全球覆盖，定位精度提升至2.5~5米，全部实现国产化。

行业新闻动态

• 国际安全局势：美国计划在亚太打造“反导之墙”，日本将部署陆基宙斯盾系统。
• 军工科技进展：国产大涵道比发动机CJ-1000系列完成点火测试，C919有望搭载国产发动机。
• 军民融合：第二届中国太空经济论坛召开，推动军民融合发展。
• 公司公告：多家军工企业发布股权交易、回购、质押、减持等公告，涉及资产注入、非公开发行、回购股份等。

投资策略

• 军工行业未来将呈现结构性机会，相对收益仍具吸引力。
• 重点关注导弹、5G通信、军民融合等领域，相关企业如中航光电、国睿科技、卫士通、航天电器等具备增长潜力。
• 建议投资者关注政策催化事件，如两会及建国70周年纪念活动。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避四个等级。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，根据行业指数相对市场表现判断。

分析师信息

• 陆洲：北京大学硕士，军工行业首席分析师，曾任职于光大证券、平安证券、国金证券等。
• 王习：香港理工大学硕士，4年证券从业经验，2017年加入东兴证券军工组。
• 张卓琦：清华大学工业工程博士，具备军工企业运营管理经验，2017年加入东兴证券研究所。

风险与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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