> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # DeepSeek-V4 发布，国产算力迎质变拐点 ## 核心内容 2026年4月，人工智能板块呈现震荡上行趋势，整体结构分化明显，硬件板块表现强劲，软件及应用相对疲软。随着财报季的推进，国产算力基础设施业绩大幅超预期，市场对国产算力的信心增强，投资逻辑从政策驱动转向真实需求订单兑现。 ## 主要观点 - **DeepSeek-V4 发布**：4月24日，深度求索发布 DeepSeek-V4 预览版并同步开源，标志着国产算力从政策驱动走向订单兑现。DeepSeek-V4 完全运行在华为昇腾950PR 推理芯片上，底层代码从 CUDA 全面转向华为 CANN Next 框架，强化了国产模型与算力的闭环。 - **市场预期变化**：此次发布提升了市场对国产算力可用性、可扩展性与可商用性的信心，预计其将对昇腾芯片、服务器等硬件基础设施带来短期需求拉动，中期推动行业一体机/私有化 MaaS 部署，长期在鸿蒙端云协同中释放原生 AI 应用红利。 - **北美CSP厂商资本开支上调**：微软、亚马逊、Meta 和谷歌等北美主要云计算服务提供商上调了资本开支，合计达 7250 亿美元，远超市场预期，验证了 AI 下游需求的强劲。谷歌业绩全面超预期，成为 AI 商业化闭环的重要推动力。 - **投资建议**：建议关注国产算力产业链、IDC 服务商与算力租赁、大模型厂商、国产信创厂商、AI Agent 及其应用、云计算厂商、一体机及端侧 AI、数据要素产业链中相关公司等。 - **风险提示**：包括技术迭代不及预期、科技巨头竞争加剧、法律监管、供应链及下游需求不及预期等。 ## 关键信息 ### 市场表现 - A股人工智能指数（884201.WI）4月涨跌幅为 **6.37%**，高于上证综指（5.66%）与沪深300（8.03%），但低于创业板指（15.45%）。 - 人工智能指数重要成分股近三年营业收入复合增长率 **18.36%**，净利润复合增长率 **22.92%**。截至4月30日，平均估值 PE（TTM）为 **70.73倍**，PS（TTM）为 **4.75倍**。 ### 重点企业动态 - **科大讯飞**：4月涨跌幅 **3.42%**，今年以来涨跌幅 **-4.97%**，市盈率 **133.03倍**。 - **海光信息**：4月涨跌幅 **24.38%**，市盈率 **61.33倍**。 - **寒武纪-U**：4月涨跌幅 **72.94%**，市盈率 **263.84倍**。 - **浪潮信息**：4月涨跌幅 **24.38%**，市盈率 **40.09倍**。 - **中控技术**：4月涨跌幅 **23.03%**，市盈率 **65.02倍**。 ### 数据要素与数据交易所动态 - **数据要素赋能汽车产业**：第九届数字中国建设峰会“数据要素赋能汽车产业价值共创分论坛”在福州举办，发布多个数据平台与工具，推动汽车行业数据要素全价值链建设。 - **数据资产证券化**：北数所发布“八大通道”，为企业构建数据资产化闭环提供路径，包括确权、估值、风控、发行等环节。 - **医疗数据产品上架**：郴州首批医疗数据产品成功上架湖南省大数据交易所，为医疗健康数据资产化提供参考。 ### 算力与服务器动态 - **谷歌发布 TPU 8t 和 TPU 8i**：TPU 8t 训练速度提升3倍，TPU 8i 提升 AI 推理效率，实现每美元性能提升80%，能效翻倍。 - **中科曙光 AI4S 计算集群**：国内最大规模的6万卡 AI4S 计算集群投入使用，支持科学智能体开发，推动“人工智能+科学技术”落地。 ### 算法端动态 - **DeepSeek-V4**：支持更长上下文处理长度（1M），提升模型性能与适用性。 - **月之暗面 Kimi K2.6**：在代码编写、长程任务执行及 Agent 集群能力方面实现全面升级，表现优于多个闭源模型。 - **OpenAI GPT-5.5**：能自主完成多步骤复杂任务，具备高效率与智能性。 - **Meta Muse Spark**：发布原生多模态推理模型，效率提升超10倍，集成在 Meta 网站和 App 中。 ### 前沿技术动态 - **MASFactory 框架**：由北邮团队开源，采用 Vibe Graphing 编排范式，将自然语言指令转化为结构化工作流，显著降低 API 成本，提升开发效率。 - **HyperAgents 框架**：华人学者 Jenny Zhang 联合 Meta AI 等机构提出，支持 AI 在非编程任务中实现自我进化与改进，解决了传统智能体在非对齐任务中难以实现闭环进化的问题。 ## 投资建议 ### 细分赛道与公司 1. **国产算力产业链**：工业富联、中科曙光、海光信息等。 2. **IDC 服务商与算力租赁**：润泽科技、光环新网、大位科技、城地香江等。 3. **大模型厂商**：智谱、MINIMAX-WP、阿里巴巴-W、腾讯控股等。 4. **国产信创厂商**：中国软件、软通动力、润和软件、达梦数据等。 5. **AI Agent 及应用**：金山办公、合合信息、科大讯飞、福昕软件、拓尔思、能科科技、道通科技、同花顺、嘉和美康、卫宁健康、国能日新、深信服、彩讯股份、恒生电子、万兴科技等。 6. **云计算厂商**：金蝶国际、金山云、优刻得等。 7. **一体机及端侧 AI**：虹软科技、海康威视、中科创达、华勤技术、萤石网络等。 8. **数据要素产业链**：深桑达A、上海钢联等。 9. **工业软件**：中控技术、鼎捷数智、华大九天、概伦电子、广立微等。 ## 风险提示 - 技术迭代不及预期 - 科技巨头竞争加剧 - 法律监管风险 - 供应链风险 - 下游需求不及预期 ## 重点公司盈利预测与估值 | 股票代码 | 股票名称 | 2026E EPS | 2027E EPS | 2028E EPS | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | 投资评级 | |----------|------------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------|----------| | 002230.SZ | 科大讯飞 | 0.50 | 0.70 | 0.89 | 95.58 | 68.27 | 53.70 | 推荐 | | 688041.SH | 海光信息 | 1.89 | 2.77 | 3.90 | 156.75 | 106.95 | 75.96 | 推荐 | | 688692.SH | 达梦数据 | 5.78 | 7.40 | 9.55 | 45.63 | 35.64 | 27.62 | - | | 300442.SZ | 润泽科技 | 2.02 | 2.56 | 3.20 | 44.09 | 34.79 | 27.83 | - | | 301236.SZ | 软通动力 | 0.46 | 0.61 | 0.49 | 85.74 | 64.66 | 80.49 | 推荐 |