> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 传媒互联网周报总结 ## 核心内容 本周传媒行业整体表现不佳，行业指数下跌 $2.80\%$，跑输沪深300（+0.86%）和创业板指（-0.29%）。传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第28位，显示出行业整体承压。部分公司表现突出，如旗天科技、冰川网络、浙数文化、浙文互联等涨幅靠前，而欢瑞世纪、完美世界、华谊兄弟、横店影视等跌幅较大。 ## 主要观点 - **AI技术进展**：本周多个AI模型发布并取得重要进展，包括DeepSeek-V4预览版、腾讯混元Hy3 preview语言模型、OpenAI GPT-5.5。这些模型在上下文长度、推理性能、Agent能力等方面均有显著提升，反映出AI技术在传媒行业中的快速渗透。 - **AI应用与商业化**：AI Agent的发展加速，AI能力与渗透率提升，为AI应用端带来投资机会。同时，AI在营销、语料、平台等领域的应用也值得重点关注。 - **游戏与IP潮玩**：受宏观风险偏好压制影响，游戏板块估值大多处于底部分位，但业绩期即将来临，建议把握游戏和IP潮玩的底部布局机会。具体推荐包括巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱等。 - **IP潮玩**：关注泡泡玛特的底部修复机会，因其在IP潮玩领域具有较大潜力。 ## 关键信息 ### AI模型发布 - **DeepSeek-V4**：拥有百万字（1M token）上下文读取能力，分为两个版本（V4-Pro和V4-Flash），在Agent能力、世界知识和推理性能方面领先，全面适配华为昇腾950PR芯片。 - **腾讯混元Hy3 preview**：发布并开源，是一个快慢思考融合的混合专家模型，总参数295B，激活参数21B，支持256K上下文长度，是混元大模型重建的重要一步。 - **OpenAI GPT-5.5**：智能程度最高、使用体验最直观，运算速度更快、逻辑更精准，有助于打造AI超级应用。 ### 电影票房 - **本周票房**：4月20日-4月26日，电影票房总额为1.46亿元，前三名分别为《迈克尔·杰克逊：巨星之路》（0.29亿元，占比19.6%）、《我，许可》（0.19亿元，占比13.1%）、《蝴蝶楼·惊魂》（0.15亿元，占比10.1%）。 - **五一档电影**：下周将有7部电影上映，包括《穿普拉达的女王2》《消失的人》《寒战1994》等，其中《穿普拉达的女王2》猫眼想看人数最多，达167,217人。 ### 电视剧与综艺 - **网络剧**：本周排名前五的电视剧包括《月鳞绮纪》《逐玉》《八千里路云和月》《蜜语纪》和《逍遥》。 - **综艺节目**：排名前五的节目包括《乘风2026》《合伙人》《你好星期六2026》《怦然心动20岁：冬季》和《音你而来3》。 ### 游戏表现 - **中国手游收入前三名**：柠檬微趣《Gossip Harbor:Merge&Story》、点点互动《Whiteout Survival》和点点互动《Kingshot》。 - **iOS游戏畅销榜**：《王者荣耀》《和平精英》《崩坏：星穹铁道》居前三。 - **安卓热玩游戏**：《心动小镇》《崩坏：星穹铁道》《明日方舟：终末地》等。 ### 数字藏品（NFT） - **海外NFT市场**：最近7日成交额前三名为PudgyPenguins（885.61 ETH）、LoudPunx（7.92 ETH）和Azuki Elementals（38.87 ETH）。 ## 投资建议 1. **AI应用**：AI Agent发展迅速，关注受益于流量入口竞争的营销行业，以及多模态应用和AI漫剧方向，推荐昆仑万维、哔哩哔哩等。 2. **游戏与IP潮玩**：把握游戏板块的底部布局机会，推荐巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱等。 3. **IP潮玩**：关注泡泡玛特的底部修复机会。 ## 风险提示 - **监管政策风险**：AI技术发展可能面临政策不确定性。 - **业绩风险**：部分公司业绩可能不达预期。 - **商誉及资产减值风险**：公司可能面临商誉减值风险。 - **新技术落地风险**：AI技术的商业化落地可能低于预期。 ## 重点公司估值表 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（元） | 总市值（亿元） | EPS 2023 | EPS 2024 | EPS 2025A/E | EPS 2026E | PE 2023 | PE 2024 | PE 2025A/E | PE 2026E | |----------|------------|----------|--------------|----------------|---------|---------|-------------|-----------|---------|---------|------------|----------| | 002292.SZ | 奥飞娱乐 | 优于大市 | 7.97 | 118 | 0.06 | -0.19 | 0.04 | 0.09 | 126 | (41) | 186 | 87 | | 002739.SZ | 儒意电影 | 优于大市 | 10.07 | 213 | 0.43 | -0.45 | 0.40 | 0.58 | 23 | (23) | 25 | 18 | | 300133.SZ | 华策影视 | 优于大市 | 7.53 | 142 | 0.20 | 0.13 | 0.10 | 0.21 | 37 | 59 | 74 | 36 | | 300251.SZ | 光线传媒 | 优于大市 | 16.67 | 489 | 0.14 | 0.10 | 0.82 | 0.40 | 117 | 167 | 20 | 42 | | 002027.SZ | 分众传媒 | 优于大市 | 6.21 | 897 | 0.33 | 0.36 | 0.39 | 0.42 | 19 | 17 | 16 | 15 | | 002517.SZ | 恺英网络 | 优于大市 | 17.97 | 384 | 0.68 | 0.76 | 1.01 | 1.22 | 26 | 24 | 18 | 15 | | 002605.SZ | 姚记科技 | 优于大市 | 20.88 | 87 | 1.35 | 1.29 | 1.43 | 1.54 | 16 | 16 | 15 | 14 | | 300113.SZ | 顺网科技 | 优于大市 | 29.37 | 198 | 0.25 | 0.37 | 0.54 | 0.68 | 117 | 79 | 54 | 43 | | 300418.SZ | 昆仑万维 | 优于大市 | 52.62 | 661 | 1.00 | -1.27 | -0.69 | -0.03 | 52 | (41) | (76) | (1611) | | 603444.SH | 吉比特 | 优于大市 | 382.98 | 276 | 15.62 | 13.12 | 24.90 | 26.68 | 25 | 29 | 15 | 14 | | 000681.SZ | 视觉中国 | 优于大市 | 20.55 | 144 | 0.21 | 0.17 | 0.17 | 0.21 | 99 | 121 | 119 | 98 | | 300413.SZ | 芒果超媒 | 优于大市 | 21.29 | 398 | 1.90 | 0.73 | 0.70 | 0.93 | 11 | 29 | 30 | 23 | | 9626.HK | 哔哩哔哩-W | 优于大市 | 179.40 | 755 | -11.46 | -3.20 | 2.74 | 4.17 | (17) | (61) | 60 | 47 | | 9992.HK | 泡泡玛特 | 优于大市 | 149.60 | 2,006 | 0.81 | 2.35 | 9.58 | 11.96 | 23 | 36 | 18 | 11 | ## 数据来源 - Wind、国信证券经济研究所预测、整理 ## 分析师声明 分析师声明报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响。