20171106-中国银河-采掘行业周报_动力煤供需两弱_双焦继续小幅回调_23页_1mb

报告摘要

本周采掘行业整体呈现供需两弱态势，动力煤与炼焦煤价格小幅回调，港口运价上涨，煤炭库存上升。分析师潘玮对行业保持推荐评级，并重点推荐具备良好业绩支撑和国企改革预期的公司。

动力煤市场：国内动力煤产地价格小幅下降，国际动力煤价上涨。供暖需求尚未启动，电力需求回落，叠加限产与大秦线检修，行业供需偏紧。预计四季度煤价将高位震荡，2018年随着产能释放，价格中枢将下移。
炼焦煤与焦炭市场：炼焦煤价格小幅下降，喷吹煤价格持平。焦炭现货价格持续下滑，部分焦企开始亏损，环保政策对焦企开工率影响显著，支撑双焦价格走势。
煤炭板块表现：本周煤炭板块下跌0.87%，跑赢大盘，位列所有行业第八名。个股表现分化，部分公司涨幅显著，部分跌幅较大。
投资建议：继续看好业绩支撑良好的公司，如陕西煤业、潞安环能、中国神华等；同时关注国企改革催化的个股，如露天煤业、兖州煤业。

国内：
- 大同弱粘煤（6000大卡）坑口含税价：490元/吨，较上周下降15元。
- 内蒙古乌海动力煤（5500大卡）车板价：462元/吨，较上周下降6元。
- 山东兖州动力块煤（6000大卡）车板价：725元/吨，较上周持平。
- 大同弱粘煤（5500大卡）坑口含税价：485元/吨，较上周下降15元。
- 榆林动力块煤（6000大卡）出厂含税价：568元/吨，较上周下降9元。
- 内蒙古霍林郭勒褐煤（3500大卡）坑口价：328元/吨，较上周持平。
国际：
- 欧洲ARA港动力煤现货价：94.46美元/吨，较上周上涨3.43美元。
- 理查德RB动力煤现货价：95.13美元/吨，较上周上涨4.58美元。
- 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价：99.31美元/吨，较上周上涨1.85美元。
港口与库存：
- 秦皇岛港煤炭库存：703万吨，较上周上涨2%。
- 广州港煤炭库存：243.1万吨，较上周上涨2.4%。
- 港口运价普遍上涨，如秦皇岛至广州运价52.9元/吨，较上周上涨0.1元。

炼焦煤：
- 山西古交2号焦煤坑口价：950元/吨，较上周持平。
- 山西柳林4号焦煤坑口价：950元/吨，较上周持平。
- 山西古交2号焦煤车板价含税：1490元/吨，较上周下降50元/吨。
- 河北邢台1/3焦精煤车板价：1470元/吨，较上周下降60元/吨。
喷吹煤：
- 山西阳泉喷吹煤车板含税价：955元/吨，与上周持平。
- 山西长治喷吹煤车板含税价：1032元/吨，较上周持平。
进口焦煤：
- 京唐港澳大利亚主焦煤库提价：1440元/吨，与上周持平。
- 进口焦煤价格高于国内价格约300-400元。

稳健型组合：包含陕西煤业、潞安环能、冀中能源、阳泉煤业、兖州煤业，每只股票持仓权重20%。截至2017年10月27日，总回报-10.4%，相对煤炭开采指数2回报-3.57%，跑输行业指数。本周总回报-5.05%，略微跑输行业指数。
进攻型组合：包含露天煤业、大同煤业、恒源煤电，每只股票持仓权重33.33%。截至2017年10月27日，总回报-14.2%，相对煤炭开采指数2回报-7.37%，跑输行业指数。本周总回报-8.64%，相对煤炭开采指数2回报-4.49%，跑输行业指数。大同煤业因三季报业绩未充分释放，跌幅较大。

股票代码	股票简称	股价/元	EPS 2015A	EPS 2016A	EPS 2017E	PE 2015A	PE 2016A	PE 2017E	PB	投资评级
601088	中国神华	19.89	0.81	1.14	1.50	24.50	17.42	13.23	1.21	推荐
000983	西山煤电	8.12	0.04	0.14	0.54	181.25	58.97	15.12	1.43	推荐
601699	潞安环能	7.41	0.03	0.29	0.91	247.00	25.55	8.18	1.12	推荐
600348	阳泉煤业	6.47	0.03	0.18	0.74	215.67	35.94	8.76	1.07	推荐
600997	开滦股份	6.13	(0.34)	0.35	0.31	/	17.51	19.53	1.02	推荐
601666	平煤股份	4.93	(0.91)	0.32	0.53	/	15.45	9.27	1.01	推荐
601001	大同煤业	5.11	(1.08)	0.11	0.25	/	46.45	20.39	1.65	推荐
600395	盘江股份	7.10	0.01	0.12	0.51	507.14	60.17	13.90	1.77	推荐
601898	中煤能源	5.62	(0.19)	0.15	0.33	/	37.47	16.96	0.82	推荐