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云计算与5G基站成为PCB需求新拉动

核心内容

本文主要分析了2018年8月26日电子行业动态，重点讨论了云计算和5G基站对PCB（印刷电路板）行业需求的拉动作用，并对相关公司进行了投资建议。

主要观点

1. 云计算推动PCB需求增长

• 数据爆炸时代：全球数据中心IP流量快速增长，2021年预计达到20.6ZB，2016-2021年复合增速达25%。
• 数据中心扩张：超大规模数据中心数量将从2017年的386个增至2021年的628个，占比从32%提升至53%。
• 资本开支增加：全球云数据中心资本开支从2017年的410亿美元增至2021年的1080亿美元，增长2.6倍。
• PCB需求提升：大规模数据中心建设将增加服务器PCB用量，同时对PCB的层数和材料提出更高要求，推动高端通讯板需求。

2. 5G基站建设拉动PCB需求

• 基站数量增加：5G基站相比4G数量增加，尤其在覆盖盲点区域时将配套大量微基站。
• 单基站价值提升：由于5G高速高频特性，单个基站通讯板价值量将超过4G的两倍。
• 天线与板子变化：4G基站天线一般3根，每根80片板；5G将使用6-12根天线，每根约150片板。
• PCB尺寸与层数提升：5G PCB尺寸从15平方厘米增至35平方厘米，层数从双面板升级为12层板。
• 基材成本上升：4G PCB基材单价约2000元/平米，5G将升至约5000元/平米。

3. 投资建议

• 重点推荐公司：
  • 沪电股份：公司通讯板业务占比约65%，汽车板占比约28.5%，拥有华为、诺基亚、思科等大客户，业绩增长超出预期。
  • 深南电路、东山精密、生益科技：也建议关注。
• 消费电子领域：进入下半年行业旺季，推荐光学创新相关公司如立讯精密、欧菲科技、水晶光电、信维通信，以及被动元件企业顺络电子。

关键信息

• 业绩增长：近期多家PCB企业中报业绩增长显著，如胜宏科技和沪电股份。
• 产能优化：沪电股份昆山新厂订单饱满，黄石厂减亏明显，未来高端产能占比有望进一步提升。
• 行业风险提示：
  • 消费电子行业景气度下滑；
  • 行业制造管理成本上升。

行业动态

• 技术进展：
  • 高通新一代7nm骁龙旗舰SoC即将发布；
  • 中国发布全球首款可见光通信专用芯片组；
  • 苹果每部5G iPhone面临近150元专利费；
  • 中国发布全球首款可见光通信专用芯片组。
• 市场动态：
  • OPPO商用5G手机冲刺，可能成为首家发布者；
  • 华为在欧洲市场占有率已超越苹果。

公司动态

3.1 半年度报告/业绩预告

• 沪电股份：上半年营业总收入15.35亿元，同比增长48.76%；归母净利润2.00亿元，同比增长74.36%。
• 胜宏科技：上半年营业总收入15.35亿元，同比增长48.76%；归母净利润2.00亿元，同比增长74.36%。
• 风华高科：上半年归母净利润同比增长270.40%，扣非归母净利润同比增长406.51%。
• 其他公司：如卓翼科技、奥士康、大华股份、利亚德等也实现了不同程度的业绩增长。

3.2 非公开发行/资产重组/资金投向

• 欧比特：全资子公司拟购买广州远超100%股权。
• 鹏辉能源：与东风汽车签订战略合作协议，推动新能源汽车动力电池系统研发。

3.3 股东减持/股权转让/股权质押/限售股解禁

• 多家公司涉及股东减持、股权转让、股权质押及限售股解禁，如鸿利智汇、智云股份、安洁科技、麦捷科技、中新科技、联得装备等。

投资建议

• 上周回顾：电子板块整体上涨，沪电股份、*ST巴士、莱宝高科涨幅显著，春兴精工、三盛教育、合力泰跌幅靠前。
• 本周观点：重点推荐沪电股份，同时关注5G基站和云计算带来的PCB需求增长。

风险提示

• 消费电子行业景气度下滑；
• 行业制造管理成本上升。

附录

• 免责声明：本报告由东吴证券研究所发布，仅限于客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性。
• 投资评级标准：公司与行业评级分为买入、增持、中性、减持、卖出等类别，分别对应不同的相对涨幅预期。