计算机行业专题报告：计算机行业二季度前瞻_23页_1mb

计算机行业二季度前瞻

投资要点

1. 行业主线：AI、数据要素、大安全。

   • AI主线：国产算力产业链受益于大模型算力扩张；AI应用产品密集发布。
   • 数据要素主线：医保、金融领域率先变现；一线新一线城市数商优势显著；全产业链公司具备数据挖掘能力。
   • 大安全主线：信创下半年业绩兑现；AI安全、数据出境安全成为监管重点。

2. AI商业化进入“去伪存真”阶段：大模型监管政策完善，产品密集发布，商业化加速。

3. 信创成为业绩主要方向：下半年预算执行期到来，预期业绩兑现力度增强。

分析要点

一、主要行业主线

1. AI领域

   • 国产大模型进入商用阶段，底层算力需求增长；AI应用场景（办公、金融、医疗、交通等）逐步落地。
   • 大模型备案逐步完成，合规性提升，行业政策风险降低。

2. 数据要素

   • 数据流通机制逐步健全，医保、金融领域具备条件变现；区域数商（一线、新一线城市）占优。
   • 全产业链公司具备数据收集、处理能力，具备长期价值。

3. 大安全

   • 信创推进节奏调整，AI安全、数据安全成为增长亮点；军工、政务订单仍保持稳定。

二、Q2业绩预测

• 增长潜力高企的公司包括：拓尔思、金山办公、云赛智联、德赛西威、中科曙光、南威软件等。
• AI大模型、智慧政务、智能运维、数据交易平台等方向仍是主线驱动方向。

重点个股分析简述（部分）

1. 拓尔思

• 发布“拓天”大模型，覆盖金融、政务领域，叠加政策回暖，预期收入显著修复。

2. 金山办公

• AI产品体系逐步铺开，双订阅模式推进；ARPU提升潜力大，未来弹性空间广阔。

3. 云赛智联

• 数据全产业链能力突出，国资背景有望获取政策资源，算力平台建设助力收入高增长。

4. 中科软

• 保险IT龙头，积极布局“保险+”战略，叠加AI技术赋能，业绩稳步增长。

5. 久远银海

• 医保数据要素与AI结合，落地能力强；智慧城市与政务数据的流通平台或成新增长点。

6. 广联达

• 全过程成本管理渗透率提升，施工数字化转型加速，未来市场规模扩大。

风险提示

1. AI大模型垂直领域实际落地不及预期。
2. 信创推进节奏可能低于预期，政策推进存在地域差异。
3. 行业竞争加剧，国产替代系统性风险上升。

行业评级

看好（维持）
分析师：刘雯蜀、李佩京
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