20240318-财通证券-途虎-W-09690.HK-2023年业绩扭亏为盈_盈利能力持续提升_3页_377kb

报告摘要

核心评级：
- 投资评级：增持（维持）
- 核心观点：公司2023年首次实现全年盈利，盈利能力显著提升
业绩概要：
- 2023年全年收入：136亿元，同比增长178%
- 经调整净利润：481亿元，首次全年盈利
- 收入构成：
  - 轮胎及底盘：56亿元（增幅209%）
  - 汽车保养：49亿元（增幅225%）
  - 其他产品与服务：78亿元（增幅220%）
关键指标提升：
- 毛利率：24.7%，同比增长5.0个百分点
- 收入结构优化：高毛利保养业务占比增至36.3%，成本控制改善及产品结构优化
盈利预测与估值：
- 2024-2026年：营收160.83亿→187.14亿→214.08亿元
- 归母净利润：99.1亿→133.2亿→174.0亿元
- PE估值（2024年）：898倍，逐年降低至512倍
主要风险提示：
- 二三线城市渗透不及预期
- 新能源业务成长推迟
- 行业竞争加剧风险
分析师承诺与资质声明：
- 披露分析师资格和利益冲突声明
- 提供研究方法与评级标准