20260302-宝城期货-甲醇周报_地缘风险扰动_甲醇强势运行_11页_1mb

报告摘要

本报告由宝城期货金融研究所发布，作者为陈栋，分析了2026年2月27日当周甲醇市场的运行情况及未来走势。报告指出，甲醇市场受地缘政治风险与供需基本面的双重影响，短期内地缘因素占主导地位，预计国内甲醇期货将维持强势。

地缘风险主导市场情绪：美以向伊朗发动军事袭击引发中东局势紧张，伊朗封锁霍尔木兹海峡，导致原油和甲醇运输受阻，海外甲醇供应面临短缺风险，推动甲醇价格走强。
甲醇期货震荡偏弱：尽管地缘风险升温，但国内甲醇市场仍由偏弱供需基本面主导，本周甲醇2605合约呈现冲高回落，累计跌幅达0.41%，至2179元/吨。
5-9月差贴水扩大：甲醇5-9月差贴水幅度扩大至54元/吨，显示市场对未来供应的担忧。
国内供需结构分化：国内甲醇开工率小幅上升，产量维持高位，但煤制与气制装置运行情况分化，煤制装置受益于成本支撑，气制装置则受原料波动影响开工率下降。
进口压力增加：2025年12月甲醇进口量环比增加34.19万吨，同比增长61.49万吨，显示海外供应对国内市场的影响增强。
下游需求略有改善：烯烃利润小幅回升，显示甲醇下游需求有所改善，但整体仍偏弱。
库存结构变化：港口库存小幅增加，而内陆库存大幅上升，反映市场库存分布的不均衡。
煤制甲醇盈利情况：西北、山东和内蒙地区煤制甲醇均处于盈利状态，利润分别为212元/吨、245元/吨和323元/吨，成本利润率分别为10.73%、12.61%和17.32%。

现货价格小幅下跌：华东地区甲醇现货主流报价为2200元/吨，周环比下跌2元/吨；华南为2190元/吨，下跌10元/吨；华北为1980元/吨，下跌10元/吨。
基差维持升水：甲醇2605合约期价与华东现货价差为21元/吨，基差小幅升水。
期货走势震荡偏弱：本周甲醇期货累计跌幅达0.41%，至2179元/吨。

国内开工率与产量：
- 平均开工率87.41%，周环比微增0.11%，月环比小幅上升1.73%。
- 周度产量207.32万吨，月环比增加6.42万吨。
煤制与气制装置分化：
- 煤制甲醇开工率小幅提升，气制甲醇因原料波动和成本压力开工率下降。
进口情况：
- 2025年12月进口量达173.40万吨，环比增长34.19万吨，同比增长61.49万吨。
- 2026年1-12月累计进口量达1440.54万吨，同比增长6.75%。
下游需求：
- 甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE开工率均有小幅波动，烯烃利润回升至43元/吨。
库存变化：
- 港口库存小幅增加，内陆库存大幅上升，反映市场库存分布不均。