> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 多空博弈加剧 氧化铝区间震荡 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月15日氧化铝及电解铝的市场行情、基本面及后市展望，指出当前市场处于多空博弈状态，氧化铝和铝价均呈现震荡走势，而铝合金则震荡偏强。 --- ## 主要观点 ### 氧化铝市场 - **行情回顾**：本周氧化铝震荡下跌，沪铝冲高回落，铝合金震荡偏强。 - **价格走势**：5月11日至15日，氧化铝收于2727元/吨，较5月8日下跌3.54%；沪铝主力合约收于24360元/吨，下跌0.35%；伦铝震荡偏强，收于3572美元/吨。 - **基本面分析**： - **原料供应**：几内亚雨季来临，铝土矿发运量季节性下降，但极端天气和矿业政策风险仍对价格构成支撑。 - **供应端**：国内氧化铝厂开工率回升，西南地区新产能释放，预计带来较大供应增量。 - **需求端**：国内需求稳定，但海外需求存在缺口，整体呈现供应过剩预期。 - **库存情况**：氧化铝港口库存上涨，社会库存累库，对价格形成压制。 - **成本与利润**：氧化铝成本维持稳定，行业亏损稍有收窄。 - **进口情况**：氧化铝进口窗口维持关闭状态，进口盈亏变化显示进口压力仍存。 ### 电解铝市场 - **行情回顾**：沪铝冲高回落，伦铝震荡偏强。 - **基本面分析**： - **供应端**：国内电解铝产能开工率环比提升，4月产量同比增长3.2%，但海外产量同比下滑10.2%，产能中断风险仍存。 - **成本与利润**：电解铝冶炼成本上涨，行业利润扩大，达到接近8000元/吨。 - **现货价格**：国内现货价格震荡上涨，现货贴水收窄；欧美地区铝现货升水维持高位。 - **需求端**：铝加工企业开工率持稳，但整体需求有所放缓。 --- ## 关键信息 ### 氧化铝 - **价格波动**：氧化铝价格震荡下跌，支撑位在2700元/吨，压力位在3100元/吨。 - **供应风险**：几内亚矿山发运减少，极端天气和政策风险对供应形成不确定性。 - **库存压力**：港口库存上涨，社会库存累库，价格承压。 - **进口情况**：氧化铝进口窗口关闭，进口盈亏变化显示进口压力持续。 ### 电解铝 - **价格走势**：沪铝冲高回落，伦铝震荡偏强。 - **产能变化**：国内产能开工率持续提升，海外产能仍受中东局势影响。 - **成本与利润**：冶炼成本上涨，利润扩大，价格具备一定支撑。 - **现货升水**：欧美地区铝现货升水维持高位，显示供应紧张。 ### 铝合金 - **价格走势**：铝合金震荡偏强，但基本面偏弱。 - **供应减产**：受原料成本上升影响，铸造铝合金市场出现减产，预计5月供应缩减近30%。 - **需求疲软**：国内汽车消费进入淡季，下游需求偏弱，市场成交清淡。 - **进口废料**：海外废料供应减少，影响铝合金成本支撑。 --- ## 后市展望 - **氧化铝**：供应过剩的底色未变，但海外资源民族主义和运费上涨可能带来价格波动，预计区间震荡为主。 - **电解铝**：地缘政治风险限制价格上涨空间，但供应缺口提供支撑，预计高位震荡，多单继续持有。 - **铝合金**：基本面偏弱，价格震荡为主，需关注海外订单增长是否能弥补需求缺口。 --- ## 总结 整体来看，氧化铝和电解铝市场均处于多空博弈状态，价格震荡为主。氧化铝受供应过剩和进口压力影响，价格承压；电解铝则因供应缺口和成本支撑维持高位震荡。铝合金市场受供应减产和需求疲软影响，价格震荡偏强，但基本面偏弱，需关注海外订单增长。市场情绪和地缘风险将继续影响价格走势，建议采取波段操作策略，关注回调买入机会。