20260515-国信期货-有色（铝产业链）周报_多空博弈加剧_氧化铝区间震荡_地缘风险仍存变数_沪铝及铝合金预计震荡_47页_5mb

多空博弈加剧 氧化铝区间震荡

核心内容概述

本报告分析了2026年5月15日氧化铝及电解铝的市场行情、基本面及后市展望，指出当前市场处于多空博弈状态，氧化铝和铝价均呈现震荡走势，而铝合金则震荡偏强。

主要观点

氧化铝市场

• 行情回顾：本周氧化铝震荡下跌，沪铝冲高回落，铝合金震荡偏强。
• 价格走势：5月11日至15日，氧化铝收于2727元/吨，较5月8日下跌3.54%；沪铝主力合约收于24360元/吨，下跌0.35%；伦铝震荡偏强，收于3572美元/吨。
• 基本面分析：
  • 原料供应：几内亚雨季来临，铝土矿发运量季节性下降，但极端天气和矿业政策风险仍对价格构成支撑。
  • 供应端：国内氧化铝厂开工率回升，西南地区新产能释放，预计带来较大供应增量。
  • 需求端：国内需求稳定，但海外需求存在缺口，整体呈现供应过剩预期。
  • 库存情况：氧化铝港口库存上涨，社会库存累库，对价格形成压制。
  • 成本与利润：氧化铝成本维持稳定，行业亏损稍有收窄。
  • 进口情况：氧化铝进口窗口维持关闭状态，进口盈亏变化显示进口压力仍存。

电解铝市场

• 行情回顾：沪铝冲高回落，伦铝震荡偏强。
• 基本面分析：
  • 供应端：国内电解铝产能开工率环比提升，4月产量同比增长3.2%，但海外产量同比下滑10.2%，产能中断风险仍存。
  • 成本与利润：电解铝冶炼成本上涨，行业利润扩大，达到接近8000元/吨。
  • 现货价格：国内现货价格震荡上涨，现货贴水收窄；欧美地区铝现货升水维持高位。
  • 需求端：铝加工企业开工率持稳，但整体需求有所放缓。

关键信息

氧化铝

• 价格波动：氧化铝价格震荡下跌，支撑位在2700元/吨，压力位在3100元/吨。
• 供应风险：几内亚矿山发运减少，极端天气和政策风险对供应形成不确定性。
• 库存压力：港口库存上涨，社会库存累库，价格承压。
• 进口情况：氧化铝进口窗口关闭，进口盈亏变化显示进口压力持续。

电解铝

• 价格走势：沪铝冲高回落，伦铝震荡偏强。
• 产能变化：国内产能开工率持续提升，海外产能仍受中东局势影响。
• 成本与利润：冶炼成本上涨，利润扩大，价格具备一定支撑。
• 现货升水：欧美地区铝现货升水维持高位，显示供应紧张。

铝合金

• 价格走势：铝合金震荡偏强，但基本面偏弱。
• 供应减产：受原料成本上升影响，铸造铝合金市场出现减产，预计5月供应缩减近30%。
• 需求疲软：国内汽车消费进入淡季，下游需求偏弱，市场成交清淡。
• 进口废料：海外废料供应减少，影响铝合金成本支撑。

后市展望

• 氧化铝：供应过剩的底色未变，但海外资源民族主义和运费上涨可能带来价格波动，预计区间震荡为主。
• 电解铝：地缘政治风险限制价格上涨空间，但供应缺口提供支撑，预计高位震荡，多单继续持有。
• 铝合金：基本面偏弱，价格震荡为主，需关注海外订单增长是否能弥补需求缺口。

总结

整体来看，氧化铝和电解铝市场均处于多空博弈状态，价格震荡为主。氧化铝受供应过剩和进口压力影响，价格承压；电解铝则因供应缺口和成本支撑维持高位震荡。铝合金市场受供应减产和需求疲软影响，价格震荡偏强，但基本面偏弱，需关注海外订单增长。市场情绪和地缘风险将继续影响价格走势，建议采取波段操作策略，关注回调买入机会。