20230522-国联证券-珀莱雅-603605.SH-逆势高增彰显强经营韧性_建议关注618大促催化_3页_388kb

珀莱雅公司报告总结

珀莱雅（603605）在美容护理领域逆势高增，显示出强经营韧性。2023年4月，在天猫和抖音平台，主品牌珀莱雅销售额同比增长约+57%，子品牌彩棠增长+95%。整体在天猫+抖音销售额同比+550%，远超美妆大盘+117%的增长，突显公司强增长潜力。

618大促即将开启，公司预计通过聚焦核心大单品（如红宝石系列）和加强与超头合作，实现高增长，产品SKU已从22年5个增至11个，折扣力度加大。

珀莱雅主品牌1-4月天猫+抖音销售额同比+32%，重点品类表现亮眼，并推出新品。子品牌彩棠持续强化底妆，3月推出争青系列。其他品牌如O&R和悦芙媞也在扩展。

财务预测：2023-2025年营收预计分别为8128亿、10093亿、12351亿元，对应增长率27.29%、24.18%、22.37%；净利润预计1057亿、1331亿、1635亿元，增长率29.25%、25.98%、22.86%。EPS从3.73元增至5.77元，CAGR 26.01%。估值目标价20176元（对应2023年PE 54倍），维持“买入”评级。

风险包括行业竞争加剧和疫情不确定性。

该报告基于公司公告和iFinD数据，提供投资建议和财务摘要。