20230524-东方财富证券-珀莱雅-603605.SH-动态点评_4月GMV增速靓丽_618大促即将启航_3页_323kb

珀莱雅动态点评总结

本报告分析珀莱雅（603605）2023年4月品牌经营数据，展示GMV增长强劲，并评估618大促前的市场表现和财务前景。

1. 公司业绩亮点

• 主品牌珀莱雅在天猫和抖音的GMV同比显著增长：4月天猫官方旗舰店GMV约228亿元，同比上升57%；抖音GMV约135亿元，同比上升40%。
• �彩棠品牌表现突出：天猫GMV约45亿元，同比上升95%；抖音GMV约29亿元，同比上升69%。

2. 产品和品牌战略

• 珀莱雅作为第一梯队品牌，拥有三大产品线（如双抗系列），2023年推出多个新品，包括双抗精华30，提升连单率。
• 其他品牌梯队：第二梯队包括彩棠、Off&Relax、悦芙媞；第三梯队包括圣歌兰、科瑞肤；第四梯队包括优资莱、韩雅及其他孵化品牌。

3. 618大促销动

• 截至5月23日，公司16个SKU参与618大促预售，包括珀莱雅核心产品如早C晚A组合；预期在天猫美妆和国货美妆领域保持领先地位，参考过去618和3·8节表现。

4. 财务预测

• 2023-2025年收入预测：815亿元、1031亿元、1277亿元，同比增长率分别为276%、266%、239%。
• 归母净利润预测：106亿元、134亿元、170亿元，增长率分别为291%、272%、268%。

5. 评级和风险

• 预维持“买入”评级，市盈率和市净率等指标支持增持。
• 风险包括新品推广不及预期、营销费用压力和行业竞争加剧。

报告强调公司多品牌、多渠道战略稳步推进，预计618大促持续提升业绩。