20231211-国投安信期货-RU_NR_BR橡胶周报_供应端总体偏好_不过成本驱动向下_11页_4mb

橡胶周报总结

核心内容概览

本报告为RU&NR&BR橡胶周报，分析了上周天然橡胶、20号胶及丁二烯橡胶的市场走势、供需情况、库存变化及未来行情展望。整体来看，市场情绪偏谨慎，成本驱动向下，操作建议以观望为主。

主要观点

1. 价格走势

• 天然橡胶（RU）：上周先抑后扬，主力连续收盘价为13565元/吨，周环比上涨1.27%，但月环比下跌5.50%。
• 20号胶（NR）：主力连续收盘价为10335元/吨，周环比上涨1.67%，月环比下跌3.95%。
• 丁二烯橡胶（BR）：主力连续收盘价为11760元/吨，周环比下跌0.42%，月环比下跌5.01%，市场情绪偏弱。

2. 供需情况

• 需求端：
  • 全钢胎开工率：小幅回升，但整体仍处于历史同期低位。
  • 半钢胎开工率：继续微幅回落，但处于历史同期高位。
  • 北方降温降雪：导致全钢胎出货欠佳，库存压力大于半钢胎。
• 供应端：
  • 天然橡胶：东南亚进入减产期，泰国原料市场价格下跌，中国云南全面停割，海南将陆续停割，供应逐步减少。
  • 合成橡胶：国内丁二烯橡胶装置开工率小幅回升，但部分企业仍处于停车或降负状态，整体供应压力有所缓解。

3. 库存变化

• RU仓单：131570吨，周环比增加7.6%，同比减少0.5%。
• NR仓单：97070吨，周环比增加5.6%，同比增加209.7%。
• BR仓单：交易所仓单压力明显增加，社会库存1.3万吨，周环比增加8.7%，同比增加13.2%。
• 青岛地区库存：68.6万吨，周环比减少2.1%，同比减少60.7%，延续去化趋势。

4. 贸易与汇率

• 11月中国橡胶进口量：约68.46万吨，同比下滑7.2%，环比增长8.7%。
• 人民币升值：对天然橡胶进口有利，但国际油价下跌对成本端形成压力。

5. 行情展望

• RU：供应季节性利好，但需求预期偏弱，市场整体谨慎，操作建议以观望为主。
• NR：需求预期偏弱，库存压力较大，需关注下游轮胎行业表现。
• BR：供应压力减轻，但成本驱动向下，市场情绪偏弱，建议观望。
• 关注点：国际油价走势、OPEC+挺价政策、国内轮胎开工率变化。

关键信息

供应端

• 天然橡胶：东南亚减产，泰国原料价格下跌，云南全面停割，海南将停割，供应减少。
• 合成橡胶：丁二烯橡胶装置开工率小幅回升，但部分企业停车或降负，国内丁苯橡胶出厂价大幅下调。

需求端

• 轮胎行业：全钢胎开工率回升，但出货不佳；半钢胎开工率回落，但库存压力较小。
• 汽车产量与销量：中国汽车产量及销量均呈现季节性波动，但整体趋势平稳。

库存端

• RU：交易所仓单压力增加，青岛地区库存延续去化趋势。
• NR：交易所仓单大幅增加，库存压力显著。
• BR：社会库存回升，交易所仓单开始注册，市场情绪谨慎。

贸易与汇率

• 进口量：11月天然及合成橡胶进口量同比小幅下滑，环比增长。
• 汇率影响：人民币升值对天然橡胶进口有利，但国际油价下跌抑制成本支撑。

操作评级

图表要点

• 图1-图12：展示了橡胶期货及现货价格走势，反映近期价格波动及基差季节性特征。
• 图13-图18：提供了中国汽车产量与销量的季节性数据，显示行业周期性变化。
• 图19-图30：呈现了主要天然橡胶生产国（如泰国、印尼、马来西亚、越南）的产量及增长情况。
• 图31-图36：反映了中国橡胶进口及库存变化趋势，显示市场供需动态。
• 图37-图41：提供了轮胎行业开工率、库存等关键指标，对需求端影响显著。

总结

本周橡胶市场整体表现分化，天然橡胶受供应季节性利好支撑，价格小幅上涨；20号胶需求预期偏弱，库存压力较大，价格微涨；丁二烯橡胶受成本驱动影响，价格下跌。市场情绪整体偏谨慎，操作建议以观望为主，关注国际油价走势及OPEC+政策动向。