20250113-国投期货-橡胶RU_NR_BR周报_供应趋降_需求尚可_成本走强_价差回归_13页_2mb

橡胶RU/NR/BR周报总结

核心内容概述

本周橡胶市场整体呈现上涨趋势，其中天然橡胶（RU）小幅上涨，20号胶（NR）大幅上涨，丁二烯橡胶（BR）继续上涨。市场情绪改善，主要受下游需求回暖、供应趋降及成本走强等因素影响。同时，国际原油价格持续上涨，进一步支撑了橡胶价格。

主要观点

供应方面

• 天然橡胶：泰国等国处于高产期，但中国云南全面停割，海南产区即将停割，导致国内供应减少。
• 原料市场：泰国原料市场价格跌多涨少，海南胶水价格大跌，反映国内需求疲软。
• 丁二烯橡胶：国内装置开工率大幅回落，山东威特临时停车，多家企业降负运行，仅裕龙石化提负运行。

需求方面

• 轮胎行业：全钢胎开工率大幅回升，半钢胎开工率小幅回升，元旦假期后企业陆续恢复生产。
• 市场季节性：全钢胎市场进入传统淡季，产成品库存继续上升；半钢胎库存回落，春节前乘用车市场需求有所提升。

库存方面

• 期货库存：RU仓单小幅增加，NR仓单大幅减少，BR仓单略有下降。
• 现货库存：天然橡胶库存继续增加，合成橡胶库存下降，显示市场供需关系变化。

关键信息

价格走势

• 期货价格：RU、NR、BR均上涨，其中NR涨幅最大。
• 现货价格：天然橡胶现货市场价格继续上涨，合成橡胶价格下降，丁二烯橡胶价格走强。

成本因素

• 国际原油：持续上涨，对橡胶成本形成支撑。
• 外盘丁二烯：港口价格继续上涨，带动国内丁二烯橡胶出厂价上调。

市场预期

• 人民币汇率：中国央行暂停购债，释放稳定汇率信号，春节前流动性可能充裕。
• 美元走势：美国非农数据超预期，美元指数走强，市场预期美联储降息频率和幅度减少。
• 地缘政治：美国对俄罗斯能源制裁推动国际油价上涨，但加沙停火协议可能缓解中东地缘政治风险。

行情展望

综合分析，市场呈现以下趋势：

• 天然橡胶（RU）：供应趋降，但库存增加，需求回暖，整体趋势偏多，操作评级为☆☆☆。
• 20号胶（NR）：同样面临供应减少与需求回升的双重驱动，操作评级为☆☆☆。
• 丁二烯橡胶（BR）：供应趋紧，成本支撑强劲，操作评级为★★☆，偏强走势。

跨品种套利策略

• 天然橡胶与合成橡胶：由于天然橡胶库存增加，合成橡胶库存下降，跨品种套利策略继续持有。

操作评级说明

• 红色星级（☆☆☆）：预判趋势性上涨，具备较强的投资机会。
• 绿色星级（★★☆）：持多/空，趋势较为明晰，行情正在盘面发酵。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

数据来源

• 期货价格及库存数据：Wind、上期所、上期能源
• 现货价格数据：卓创、同花顺ifind
• 行业数据：中国汽车工业协会、ANRPC、我的钢铁网

分析师信息

• 分析师：胡华钰
• 职位：高级分析师
• 联系方式：F0285606 / 20003096 / 010-58747784 / gtaxinstitute@essence.com.cn

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