20250224-国盛证券-哔哩哔哩-W-09626.HK-季度全面盈利_聚焦AI时代优质内容_5页_1mb

哔哩哔哩（B站）2024年第四季度报告显示，公司在GAAP和non-GAAP层面均实现盈利，收入增长22%至77亿元。核心业务中，增值服务（+8%）、广告（+24%）、游戏（+79%）和IP衍生品（-16%）分别贡献显著收入，游戏因《三谋》表现强劲成为主要增长点。毛利率提升至361%，成本控制有效；经调整净利率达59%。公司强调AI时代依赖优质内容，未来计划加大投入。预计2025-2027年收入年增12%，目标价维持增持评级。风险包括用户增长和宏观因素不确定性。