20220602-渤海证券-研究所晨会_4页_372kb

文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，包含两部分：行业专题评述和金融工程研究。报告主要聚焦于家电行业及金融期权市场的分析与投资建议。

家电行业专题评述

1. 近期行情回顾

• 4月至今，沪深300指数下跌3.10%，而家电（中信）行业上涨0.50%，跑赢大盘3.60个百分点。
• 家电行业在30个中信一级行业中排名第8，显示出相对较强的抗跌能力。

2. 投资建议

• 政策利好：近期政策端持续释放利好信号，包括支持新能源汽车消费、绿色智能家电下乡和以旧换新等，推动绿色智能家电消费。
• 行业趋势：低碳化、绿色化、智能化将成为家电行业转型升级的新方向，有助于产品结构优化和企业盈利能力提升。
• 市场数据：2022年5月空调行业排产同比增长7.2%，其中内销增长12.4%，出口下降5.5%。显示内需回暖，出口承压。
• 估值优势：家电板块估值已处于行业历史底部，具备低估值底仓配置价值。
• 投资机会：随着疫情缓和、原材料价格回落及销售边际改善，行业有望迎来估值修复行情。人民币贬值利好出口导向型企业，提升盈利能力。
• 推荐标的：建议关注美的集团、海尔智家、格力电器、亿田智能、火星人和新宝股份。

3. 风险提示

• 宏观经济波动
• 疫情反复
• 汇率波动
• 终端需求下滑
• 海外出口景气度下降

金融工程研究

1. 金融期权市场表现

• 50ETF期权：上周日均成交量188.79万张，较前周下降25.47%，投资者情绪中性。
• 沪深300期权：成交活跃度总体下降，投资者情绪谨慎。
• 波动率指数：50ETF波动率指数为19.86，沪深300期权波动率指数分别为21.19、21.31和21.44，均处于历史中等水平，较前周小幅回落。
• 偏度指数：整体变化不大，尾部风险预期中等。

2. 商品期权市场表现

• 投资者对玉米、棉花、橡胶、PTA、PVC、聚丙烯期货后市走势态度乐观。
• 对豆粕、白糖、沪铜、甲醇、黄金、沪铝、塑料、棕榈油、原油期货后市走势态度中性。
• 对铁矿石、菜粕、LPG、沪锌期货后市走势态度谨慎。

3. 策略推荐

• 长线投资者：建议采取备兑策略，卖出虚值期权，以获得更好的收益风险比。
• 中短线投资者：可低仓位持有做空波动率策略，当前波动率指数处于年度中枢和历史均值以下，适合逢高加仓。
• 策略保护：可采用蝶式组合、日历价差组合等策略进行保护。

4. 风险提示

• 突发事件可能引发市场剧烈波动。

投资评级说明

分析师声明与免责声明

• 本报告由渤海证券分析师崔健、尤越、祝涛撰写，内容基于合法合规数据和信息，独立、客观，反映个人观点。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 本报告版权归渤海证券股份有限公司所有，未经授权不得发布或修改。

渤海证券研究所机构销售团队联系方式

高级销售经理：朱艳君

• 座机：+86 22 2845 1995
• 手机：13502040941
• 邮箱：zhuyanjun@bhzq.com

天津办公室

• 地址：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼
• 邮编：300381
• 电话：+86 22 2845 1888
• 传真：+86 22 2845 1615

高级销售经理：王文君

• 座机：+86 10 6810 4637
• 手机：186 1170 5783
• 邮箱：wangwj@bhzq.com

北京办公室

• 地址：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层
• 邮编：100086
• 电话：+86 10 6810 4192
• 传真：+86 10 6810 4192

公司网址

• www.eww.com.cn