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川财证券研究报告总结

一、宏观经济分析

• 1-2月工业企业利润由降转升： 当月规模以上工业增加值同比增速7%，PPI同比降幅收窄。营收同比增速较2023年加快3.4个百分点，利润由降转升，主要得益于量价齐升及新型工业化推进。

二、新兴产业亮点

• 装备制造业、高技术制造业利润显著增长：
  • 装备制造业利润同比增长289%，贡献率达65.9%。
  • 高技术制造业转亏为盈，由上年下降8.3%转为增长279%。
• 政策与技术： 科技创新和技术改造再贷款（5000亿元）推出，利率1.75%，支持科技中小企业、重点领域技术改造。

三、投资建议方向

• 策略： 暂停偏股仓位，关注优质基础资产、券商ETF，逢低增配国债。
• 行业推荐：
  1. 装备制造业/高端装备： 火箭军品、军工自动化、海外市场。
  2. 海洋经济： 油气勘探开发、海上风电设备。
  3. 消费品： 真钻石消费、饲料、工博展商贸。
  4. 储能： 纯电重卡政策驱动。

四、风险提示

• 宏观经济不及预期
• 信用风险加大
• 政策变化不确定