20240911-万联证券-化妆品行业2024年中报业绩综述_行业表现较为平淡_静候需求端修复_11页_1mb

美容护理行业2024年中报业绩综述总结

• 行业表现概述：2024年上半年，化妆品行业受到内外部环境和消费需求恢复缓慢的影响，个股业绩分化显著。板块整体下跌864%，跑输沪深300指数953个百分点。原料板块表现较好，科思股份上涨483%；品牌板块下跌736%，珀莱雅和丸美股份涨幅较高。

• 分板块财务表现：

  • 原料板块：科思股份业绩增长强劲，营收和净利润同比大幅增加，主要得益于防晒需求和新型产品放量。
  • 代工板块：业绩承压明显，青松股份和嘉亨家化收入和利润下滑，主要受经济环境和订单减少影响。
  • 代运营板块：若羽臣表现较强，营收增长显著；丽人丽妆和凯淳股份业绩分化或下降。
  • 品牌板块：珀莱雅、丸美股份等龙头增长亮眼，华熙生物和上海家化短期承压。

• 盈利能力分析：大多数公司毛利率和净利率提升，科思股份、青松股份等受益于成本控制和效率优化。原料板块存货周转率较高，品牌板块运营能力改善。

• 估值分化：个股PE值差距大，华熙生物和青松股份估值较高，科思股份和嘉亨家化相对较低。

• 投资建议：关注强研发、产品力和营销优秀的国货龙头，预期2025年需求修复，长期看好国潮和合规企业。

• 风险因素：包括经济复苏不及预期、竞争加剧和渠道拓展不达预期。