20230210-和合期货-沪镍周报_节后消费复苏前景不明_沪镍短期维持高波动性震荡_8页_327kb

和合期货沪镍周报总结（20230206-20230210）

核心内容概述

本报告分析了2023年2月6日至2月10日期间沪镍期货市场的走势及供需情况，结合宏观政策与市场预期，提出短期维持高波动性震荡，中期偏空的综合观点。

主要观点

1. 供应端分析

• 国内电解镍产量：2023年1月全国电解镍产量为1.64万吨，环比下降1.5%，同比上升37.24%；预计2月产量为1.69万吨，环比下降3.05%，同比上升30.8%。
• 硫酸镍产量：1月全国硫酸镍产量为3.12万金属吨，实物吨产量为14.18万实物吨，环比下降16.99%，同比增长19.5%；预计2月产量为3.73万金属吨，环比上升19.7%。
• 印尼镍生铁产量：2022年印尼高镍生铁产量达114.74万金吨，同比增长28.9%；12月产量为10.36万镍吨，环比增长2.8%，同比增长30.8%。
• 外资政策放宽：印尼对外资持有本土镍矿资源的股权限制由49%放宽至70%，外资企业对镍矿资源的争夺加剧，低品镍矿定价或成为新焦点。

2. 需求端分析

• 国内不锈钢厂粗钢产量：1月产量为236.89万吨，环比下降21.9%；2月产量为283.58万吨，环比上升19.7%。
• 300系不锈钢产量：1月为135.94万吨，环比下降12.3%；2月为151.57万吨，环比上升11.5%。
• 印尼粗钢产量：1月为28.33万吨，环比下降12.8%；2月为28.9万吨，环比上升2%。
• 终端需求：节后企业陆续复工复产，下游存在集中性补库预期，但商品房成交数据一般，消费者信心尚未恢复，短期内终端需求难以显著改善。

3. 库存端分析

• 全球镍库存：维持低位，周环比增加266吨，显性库存为61688吨。
• LME库存：2月3日为48252吨，周环比减少810吨。
• 国内库存：SMM六地社会库存为5126吨，周环比增加1246吨；SHFE库存为2812吨，周环比增加588吨；保税区库存为7500吨，周环比减少500吨。

关键信息

• 沪镍期货走势：本周沪镍主力合约NI2303受宏观信息和未来消费预期影响，呈现大幅波动。
• 宏观环境：美联储加息靴子落地，符合市场预期，鲍威尔表示通胀得到控制，但降息周期今年不会开始，整体偏鸽。
• 中期展望：精炼镍供给将逐步过剩，国内精炼镍进口窗口可能打开，宏观及基本面中期仍看空。
• 短期建议：受政策及资金预期扰动较大，建议继续观望。

风险提示

• 政策及资金扰动：政策变动及资金流动可能对市场产生较大影响。
• 需求端变化：终端需求变化可能影响价格走势。
• 矿产国出口政策：印尼等矿产国的出口政策调整可能对供应产生影响。

附录信息

• 数据来源：SMM、Mysteel、Wind、LME、SHFE
• 联系方式：和合期货投询部，电话：0351-7342558，邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn
• 公司网址：http://www.hhqh.com.cn
• 公司业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、公开募集证券投资基金销售

总结

本周沪镍市场在宏观政策和供需变化的双重影响下，呈现高波动性震荡。短期内，由于节后需求预期兑现和库存低位，价格弹性较大，但终端需求尚未明显改善。中期来看，随着精炼镍供给逐步过剩，市场整体偏空。建议投资者继续观望，关注政策及资金扰动、需求变化及矿产国出口政策等风险因素。