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镍市场分析日报总结

1. 导言

本报告由建信期货有色金属研究团队发布，日期为2025年9月26日，焦点在于镍市场行情回顾、操作建议和行业要闻。

2. 镍行情回顾与操作建议

• 沪镍主力合约2511当日上涨1.08%，报122,990，受成本支撑和需求预期影响偏强。
• 金川镍平均升水下跌至2,300，国产电积镍升贴水在-100至-200区间。
• 高镍生铁均价下跌0.5%，电池级硫酸镍均价上涨50元/吨至28,200元/吨。
• 印尼镍矿审批可能影响明年初供应，部分冶炼厂提前备货，预计镍矿价格小幅上涨；NPI保持偏强，但不锈钢需求有限，限制上涨空间；节前备货支撑镍盐价格。
• 整体观点：纯镍过剩压力存续，但成本和矿端支撑防止深度下跌，重点关注印尼供应消息。

3. 行业要闻摘要

• 刚果民主共和国可能延长钴出口禁令至26年，推动钴价上涨，风险在于冶炼企业库存紧张。
• 中国央行行长强调金融稳定，货币政策灵活应对经济变化，美联储降息可能性未直接影响国内流动性。
• 印尼加强森林执法，整治非法镍矿开采，潜在影响全球镍供应，提升合法矿产量。
• FPX Nickel加入矿业可持续框架，推进环保项目开发，提升企业长期价值。

4. 结论

镍市场当前受成本支撑和供应扰动影响偏强，但过剩压力限制进一步涨势。行业动态如钴禁令延长和印尼监管加码，需持续跟踪对镍链影响。建议关注价格波动和政策变化。